Jak se situace vyvinula
Účet nazvaný The Kobeissi Letter během krátké doby publikoval tři příspěvky, které dohromady dávají jasný obraz o současné situaci. „Japonský desetiletý dluhopis nyní nese výnos nad tři procenta poprvé od roku 1996. Svědčíme historickému okamžiku, a přesto to mnozí přehlížejí.“
BREAKING: Japan's 10Y Bond Yield officially rises above 3.00% for the first time since 1996.
The move comes just hours after reports that US Treasury Secretary Bessent told Japanese officials that rate hikes are needed.
We are witnessing history and most people don't even… pic.twitter.com/Rq8BMWSQZx
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) September 1, 2026
„Graf vývoje desetiletého výnosu Japonska by měl být uveden v učebnicích. Tento vývoj je skutečně mimořádný.“
Japan's 10Y Bond Yield chart is something for the history books.
This is definitely not normal. pic.twitter.com/YlD8kOFh3f
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) September 1, 2026
„Výnosy pokračují bez přestávky. Ignorování amerického ministerstva financí trhem s dluhopisy je znakem vážného problému.“ Fakta nelžou. Japonský desetiletý výnos se poprvé za tři desetiletí vyšplhal na tři procenta a trhy očekávají, že Bank of Japan zvedne úrokovou sazbu na setkání 17. a 18. září.
Tlak není jen z domácích záležitostí. Americký ministr financí Scott Bessent na jednání G20 prohlásil: „Další krok Japonska by měl být zvýšení úrokových sazeb“. Mezitím ve Spojených státech dosahuje desetiletý výnos 4,80 %, třicetiletý 5,27 %, a hypotéky se znovu přiblížily k sedmi procentům.
2 hours later and another 19-month high for the 10Y Note Yield.
The 10Y Note Yield is officially back above 4.80% for the first time since January 14th, 2025.
Mortgage rates will soon be above 7%.
What stops this train? pic.twitter.com/qI8eEywBxq
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) September 1, 2026
Co vlastně znamená výnos dluhopisu?
Dluhopis si můžete představit jako státní půjčku. Kupónová sazba je stálá, ale tržní cena dluhopisu kolísá. Když je dluhopis prodáván, cena klesá a výnos se zvyšuje. Rostoucí výnos tedy neznamená, že stát nabízí lepší obchod, ale že investoři vyžadují vyšší odměnu za svou ochotu půjčovat státu peníze.
Pohled první: Výnosy jako konkurence rizikovým aktivům
Jedním úhlem pohledu je, že vyšší výnosy konkurují rizikovým aktivům. Když stát garantuje téměř pět procent ročně, není nutné riskovat s investicemi do akcií nebo kryptoměn. Kapitál se přesouvá do bezpečnějších investic a riziková aktiva ztrácí podporu. Nejpatrnější je to u zlata. Zlato nenese žádný úrok, proto když dluhopisy nabízejí pět procent, vlastnit zlato může být „nákladné“. Právě z tohoto důvodu zlato začátkem září kleslo pod 4 400 dolarů a ztratilo veškeré letošní zisky.
Pohled druhý: Nedůvěra v dluh
Druhá perspektiva nabízí vážnější pohled. Výnosy nerostou proto, že by ekonomika prosperovala, ale kvůli pochybnostem investorů o udržitelnosti dluhu. Americký státní dluh přesáhl čtyřicet bilionů dolarů a program zpětných odkupů dluhopisů o objemu čtyři miliardy dolarů, řízený Bessentem, nedokázal trh uklidnit. V této situaci může být zajímavým útočištěm bitcoin i zlato, neboť se mohou stát ochranou proti znehodnocení měny. Po oznámení o zpětných odkupech bitcoin dosáhl na osmdesát tisíc dolarů, ačkoli výnosy zůstaly vysoko.
Závěr a doporučení
Podstatné je, jaký příběh trh momentálně sleduje. Pokud výnosy rostou kvůli inflaci a zvyšování sazeb, riziková aktiva včetně zlata čelí nepříznivému vývoji. Naopak, pokud stoupají kvůli nedůvěře v státní dluh, akcie trpí, ale tvrdá aktiva mohou těžit. Opatrnost je nutná také vůči Japonsku. Levný jen už dlouho financuje nákupy technologických akcií a kryptoměn. V případě zvýšení sazeb Bank of Japan se tyto pozice mohou rychle likvidovat, přičemž bitcoin má v současnosti osmdesát jedna procentní týdenní korelaci s kurzem dolar-jen.
TIP na článek: Návod jak koupit ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeři
