Americká inflace přinesla po měsících nepříznivých překvapení konečně pozitivní změnu. V červnu došlo k meziměsíčnímu poklesu cenového indexu PCE o 0,1 %, což bylo poprvé od pandemie, kdy celková cenová hladina klesla.
Meziroční inflace se proto zpomalila ze 4,1 % na 3,7 %. Tento výsledek potvrdil očekávání analytiků a naznačil, že dramatický nárůst cen z května zatím nepokračuje.
Ještě pozitivnější byl jádrový index PCE, který nezahrnuje nestálé ceny potravin a energií, s meziměsíčním růstem jen o 0,1 % a meziročně 3,3 %.
The Fed's preferred inflation gauge, the PCE price index, fell -0.1% MoM in June.
The first monthly decline since 2020. pic.twitter.com/vNTrwqWvIW
— Hedgeye (@Hedgeye) July 30, 2026
Pokles energií přináší úlevu
Hlavními faktory poklesu celkového indexu byly ceny energií, které v červnu po předchozím vzestupu, způsobeném napětím na Blízkém východě a obavami z narušení dodávek ropy, významně klesly.
Levnější pohonné hmoty dokázaly snížit celkovou cenovou úroveň, i když ceny služeb nadále rostly. Služby jsou pro americkou centrální banku klíčové, neboť jejich ceny jsou stabilnější a úzce spojené s vývojem mezd a domácích nákladů.
Přesto však červnové údaje nelze považovat za definitivní důkaz, že inflace je pod kontrolou. Významná část tohoto zlepšení se ukázala být dočasná, protože ceny energií v červenci znovu vzrostly, což pravděpodobně povede k zrychlení růstu cen v příštím reportu.
THIS IS UNBELIEVABLE.
Oil is going through one of the most volatile phases in its entire history.
On February 28, 2026, the US and Israel launched a war on Iran.
The day before, WTI closed at $69.96, the calm before everything changed.
Within weeks, Iran effectively shut the… pic.twitter.com/ren6On4iUs
— Bull Theory (@BullTheoryio) July 29, 2026
Domácnosti tlačí inflaci výše
Vedle inflace zpráva přinesla také údaje o příjmech a výdajích domácností. Osobní příjmy Američanů v červnu vzrostly o 0,2 %, avšak spotřebitelské výdaje se zvýšily rychleji, meziměsíčně o 0,3 %. Po očištění o inflaci se reálná spotřeba dokonce zvýšila o 0,4 %.
Americké domácnosti pokračují v utrácení navzdory vyšším cenám, dražším úvěrům a nejistotě ohledně ekonomického vývoje. Silná spotřeba podporuje hospodářský růst, ale současně ztěžuje rychlejší pokles inflace.
Dokud zůstává poptávka domácností silná, firmy mají větší prostor přenášet rostoucí náklady na koncové ceny. Tento proces může udržovat inflaci nad cílovou úrovní déle, než finanční trhy předpokládají.
Prostor pro Fed čekat
Červnové údaje o inflaci společně s daty o hospodářském růstu alespoň částečně podporují směr americké centrální banky. I když ekonomika zpomaluje, spotřeba a domácí poptávka zůstávají dostatečně silné, aby se vyrovnaly s vyššími úrokovými sazbami.
Nová data neposkytují Fedu důvod pro okamžité uvolnění měnové politiky. Banka má prostor počkat na další data o spotřebitelských cenách a trhu práce, aby ověřila, zda červnové zmírnění inflace naznačuje trvalejší trend.
Riziko dalšího růstu cen však nezmizelo. Konflikty s Íránem a nejistota na energetických trzích mohou znovu zvýšit ceny ropy a pohonných hmot, což inflaci podpoří. Fed tedy nemusí mít dostatek důvodů k přesvědčení, že cenové tlaky samy zmizí.
Pokud se inflace v létě zrychlí a ekonomika zůstane odolná, zvýšení sazeb o 25 bazických bodů v září by mohlo být nejpravděpodobnějším scénářem. Pro centrální banku by bylo riskantnější čekat na obrat, který nemusí nastat, než preventivně zpřísnit měnovou politiku.
Zdroje: X, Autor, Cnbc
Top brokeři
