Až dosud se americká ekonomika úspěšně vyhýbala recesi, přesto je nálada na Wall Street ohledně výhledu na příští rok stále nejistá. Banka America ve svém krátkodobém základním scénáři vylučuje negativní růst HDP.
Joseph Quinlan, vedoucí tržní stratég pro Bank of America Private Bank, v říjnové poznámce poskytl bližší pohled na faktory, které by mohly předcházet potenciálnímu zpomalení ekonomiky.
Recese jsou běžné
V první řadě Quinlan zdůraznil, že recese jsou skutečně pravidelným jevem a nedílnou součástí dynamického obchodního cyklu v Americe.
Podle Národního úřadu pro ekonomický výzkum země zažila od poválečné éry 12 recesií, které vznikly z různých příčin, včetně měnové politiky a ekonomických šoků.
Quinlan tvrdí, že výkyvy ve spotřebitelských výdajích a nákladech na půjčky hrají klíčovou roli během poklesu. S tím, jak Federální rezervní systém od začátku roku 2022 zvýšil úrokové sazby 11-krát, mnozí odborníci předpovídali úbytek v osobní spotřebě. Silný trh práce však dosud tomuto jevu do značné míry zabránil.
Recessions are a normal part of the economic cycle.. when people think of the word recession, they think about the Great Recession of 2008 that was one quarter away from being a Depression… it's not always that bad, they happen nearly every decade. pic.twitter.com/iKzs1zYnUU
— Black Chris. (@_Fresh85) June 6, 2022
Lokální poklesy bývají stále přítomny
Jak se v poznámce píše, pro ekonomiku o velikosti Spojených států jsou více běžné tvz. sektorové nebo lokální recese, než celostátní. S ohledem na různorodou povahu mnoha sektorů vysvětlil, že některé slábnou mezitím, co jiné se rozvíjejí. Z tohoto důvodu existují situace, kdy určitá odvětví, jako například energetika, mohou zažívat pokles zatímco sektor bydlení vzkvétá.
„Třeba brát na vědomí, že lokální recese nejsou v USA neobvyklé, vzhledem k velikosti a různorodosti její ekonomické základny. Periodická slabá místa v různých odvětvích nebo odvětvích jsou obvykle nedostatečná pro vykolejení národního hospodářství,” konstatuje stratég.
Recese netrvá dlouho
Třetím důležitým bodem je pochopení toho, že recese obvykle nejsou dlouhotrvající.
Quinlan vysvětlil, že ve většině případů jde o krátkodobý jev. Jen pro představu nejdelší recese v poválečné éře trvala 18 měsíců po finanční krizi roku 2008. Naopak, nejkratší trvala od února do dubna 2020, kdy začala pandemie.
Průměrná recese v minulosti dosahuje délky přibližně 10 až 11 měsíců, uvádí Bank of America.
Market is pricing in a 70% chance of the US entering a recession. On average recessions last for 11 months. pic.twitter.com/HC53i061Nq
— Lark Davis (@TheCryptoLark) May 19, 2022
Krize jako příležitost pro investory
Ekonomika se často stává silnější po krizi, protože právě ta likviduje nadbytečnou kapacitu, podporuje inovace a otevírá cestu pro zdravější společnosti, které pohánějí budoucí růst. Rok 2001 je příkladem, jak recese pomohla s přefiltrováním nadbytečných technologických firem, což vedlo k růstu poháněnému internetem. Podobně i recese v roce 2008 posílila kapitálové trhy.
To vede k tomu, že ekonomické poklesy mohou být výhodným vstupním bodem pro investory do akcií. Negativní makro zprávy mohou od nákupu odrazovat, ale historické trendy ukazují, že americké akcie mají tendenci dosáhnout dna ještě před oficiálním koncem poklesu HDP.
Po recesi byly zisky akcií vysoké, s průměrnými 3-měsíčními, 6-měsíčními a 12-měsíčními výnosy 19,7%, 28% a 43,7%. Čekání na pozitivní ekonomický růst by tak mohlo znamenat, že investoři se zkrátí o počáteční fázi oživení.
Zdroj: finance.yahoo, Twitter
