V rozhovoru s Tomášem Vrankem, analytikem brokera XTB , jsme se věnovali aktuálním ekonomickým trendům, které hýbou trhy, včetně maloobchodních tržeb a údajů z trhu práce. Vranka se zamýšlel nad tím, jak mohou snižování sazeb a vývoj inflace ovlivnit investiční strategie a zda je recese skutečně za rohem. Také jsme diskutovali o tom, jak společnosti jako Walmart , Amazon a Alibaba reagují na aktuální ekonomickou situaci.
Tomáši, včerejší data z USA opět posílila dobrou náladu na Wall Street. Vyvracejí maloobchodní tržby a data z trhu práce v podobě prvních žádostí o podporu v nezaměstnanosti obavy z recese za rohem?
Já upřímně opravdu nevím. Časování a odhadování makra je podle mě jedna z nejsložitějších věcí, o které se při investování můžeme pokoušet. Pokud to zjednoduším, ekonomiku tvoří v podstatě lidé a jejich chování se ne vždy snadno odhaduje. Pokud bys mi před pár lety řekl, že sazby budou v USA nad 5 %, nezaměstnanost pod 4 % a že nebude recese, asi bych si ťukal na čelo, přesto v této situaci žijeme už více než rok a recese stále nikde. Proto opravdu netuším, jestli nějaká recese nyní přijde nebo ne. Já počítám s oběma verzemi a v podstatě to nemění ani nic na mé investiční tezi, která je při dlouhodobém investování stále stejná.
Mezitím dorazily také nejsledovanější výsledky týdne, pokud jde o earnings veřejně obchodovaných firem. Ty je sleduješ vždy velmi podrobně. Co nám například řekla data Walmartu , Cisco nebo Alibaba?
Cisco upřímně moc nesleduji, ale například výsledky Walmartu byly dobré. Firma dosáhla pěkných čísel a vydala i dobré pokyny na zbytek roku. Přesto jsem tam někde mezi řádky četl, že i Walmart je ve svém výhledu opatrný a neví, co bude, že spotřebitelé hledají dobrou hodnotu za peníze a podobně, jelikož na ně doléhá inflace posledních let.
Slabší spotřebitele zmiňoval už i Amazon, podobně například Pepsico . Alibaba je zase specifický případ. Firma podniká primárně v Číně, kde je poněkud jiná makro situace, je tam spousta nových dravých konkurentů, kteří expandují, jakými jsou například JD, Temu či Shein , kteří rozpoutávají cenovou válku, neboť si chtějí utrhnout část trhu. Myslím si ale, že bude velmi zajímavé sledovat to, co budou říkat ty americké společnosti typu Amazon, Walmart , Coca-Cola, Pepsico či McDonald’s – přece jen budou jako nějaký barometr ekonomiky sloužit asi lépe.
Top brokeři
V průběhu týdne jsem se na to ptal i tvého kolegu, Marka Němkyho , ale otázku položím i tobě. Jsou data o inflaci, která přišla v průběhu týdne, potvrzením předpokladu, že Fed začne v září se snižováním sazeb?
To zářijové snížení je už asi jasná věc, jediné o čem se diskutuje, je to, zda to bude snížení o 25 nebo 50 bazických bodů. Do toho září už není moc času, neumím si úplně představit nějaká data, která by musela přijít z ekonomiky, aby to nějak výrazně změnilo za měsíc očekávání. Na straně druhé si ale vezměme, že na začátku roku se čekalo, myslím, dokonce 6 snížení sazeb a ta očekávání se postupně měnila k menšímu počtu.
https://www.ftnews.sk/marek-nemky-reaguje-na-inflaciu-v-usa-hold-trh-niekedy-prebera-horsie-data-ako-lepsie/
Nebude však snižování sazeb vyhodnocovat trh v následujících týdnech možná i jako riziko? Historicky se totiž stalo vícekrát, že právě v období snižování sazeb zažily trhy krušné časy a také příchod medvědího trhu.
Jasně, nikdo samozřejmě neví, jak budou trhy reagovat. Nižší sazby jsou pro trhy obecně pozitivní z několika důvodů – spotřebitelům zbývá více peněz na nákupy, firmy platí méně na úrocích, akcie jsou zajímavější, neboť nižší sazby dělají dluhopisy méně atraktivní alternativou a podobně – to jsou všechno faktory, které by měly tlačit akcie nahoru .
Na druhé straně se ale sazby zvyknou snižovat tehdy, když má ekonomika nějaké problémy. Teď to ale může být trochu jiné, ta ekonomika zatím vypadá být OK a Fed má dobře nabito tím, že ty sazby jsou stále dost vysoko, má tedy kam snižovat a tím stimulovat ekonomiku. Jak jsem ale psal výše, jsou to stejně jen nějaké mé odhady, realita může být samozřejmě jiná a Fed či data mohou nakonec překvapit.
Top brokeři
