Vedoucí akciového oddělení banky Goldman Sachs, Peter Oppenheimer, radí investorům, aby se připravili na nízké až střední jednociferné výnosy v příštím roce. Po letech s dvojcifernými výnosy akciových trhů přichází významné ochlazení očekávání.
Oppenheimer uznává, že jsme zažili mimořádné období. Index S&P 500 zaznamenal od začátku roku 2026 nárůst přibližně o 12 %. Přesto tvrdí, že takové tempo nelze udržet navždy, vzhledem k vysokému ocenění akcií a omezenému prostoru pro další růst.
Trh klesá kvůli dluhopisům a ropě
Jedním z problémů je výnos ze státních dluhopisů. Výnos desetiletého amerického dluhopisu dosáhl 4,79 %, což je nejvyšší hodnota od ledna 2025, a třicetiletý dluhopis se dostal na 5,27 %. Takové úrovně trh neviděl téměř dvě desetiletí.
Tento vývoj se neomezuje jen na USA. Výprodej dluhopisů zasáhl rovněž Japonsko, kde výnos desetiletých dluhopisů poprvé od roku 1996 překročil tři procenta, stejně jako Británii a Německo. Když státy musí více platit za půjčené peníze, akcie se stávají pro investory méně atraktivní, protože bezpečné dluhopisy náhle poskytují slušné výnosy bez rizika.
Dalším faktorem je ropa. Cena ropy Brent z Severního moře přesáhla 95 dolarů za barel v reakci na vyhrocené napětí mezi USA a Iránem a obavy ohledně průchodnosti Hormuzského průlivu. Rostou také ceny zemědělských komodit, jako je kukuřice a cukr, což zvyšuje náklady v dopravě a potravinářství.
Zakladatel firmy Sevens Report Research, Tom Essaye, shrnul situaci slovy: „Vyšší ceny ropy vedou k vyšším výnosům a vyšší výnosy působí tlak na akcie.“ Podle něj se trh stabilizuje až poté, co se tento cyklus zastaví.
Klíčové poznatky pro investory
Upozornění od Goldman Sachs nepředstavuje předzvěst krize. Banka stále předpokládá pozitivní, ale mnohem umírněnější výnosy než v předchozích letech. Pro běžného investora to znamená především nutnost realistického nastavení očekávání.
Drahá ropa navíc podporuje inflační očekávání, která na derivátovém trhu dosáhla 2,5 %. To vytváří komplikace pro centrální banky, protože zmenšuje prostor pro snižování úrokových sazeb.
TIP na článek: Návod jak koupit ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeři
