Americká investiční banka Goldman Sachs čelí ostré kritice od prezidenta Donalda Trumpa kvůli svému varování ohledně potenciálního dopadu rostoucích cel na inflaci. Jejich obavy sdílí i mnoho dalších odborníků z Wall Street.
„Stojíme si za naší analýzou,“ řekl v pořadu „Squawk on the Street“ David Mericle, ekonom banky Goldman Sachs. „Pokud poslední tarifní opatření, podobně jako ta v dubnu, budou následovat vzorec z února, očekáváme, že na podzim ponesou spotřebitelé zhruba dvě třetiny těchto nákladů.“
Clá v USA od počátku roku vzrostla z asi 3% na 18%, což podle ekonomických modelů může měsíčně zvyšovat ceny o 0,3–0,5%. Kvůli tomu by podle analytiků měla jadrová inflace (core PCE) do konce roku dosáhnout až 3,2%, což převyšuje cílovaných 2%.
Ekonomické důsledky cel na USA
JPMorgan Chase odhaduje, že by cla mohla snížit růst HDP až o 1%, přičemž americká spotřeba tvoří dvě třetiny ekonomiky.
Podle hlavního ekonoma JPMorgan Chase Michael Feroli mohou cla přispět k inflaci až o 1–1,5%, přičemž část tohoto efektu se již projevila.
UBS očekává pokračující pomalý nárůst inflace, jelikož firmy obtížně absorbují vyšší náklady a přesouvají je na spotřebitele. Klíčovým faktorem bude i ukončení daňových výjimek na zásilky, které může zasáhnout maloobchod.
Podle Pantheon Macroeconomics by se jádrová inflace mohla do konce roku vyšplhat na 3,5%, zatímco dosud se na spotřebitele přeneslo jen čtvrtina nárůstu.
I přes rostoucí inflaci by americká centrální banka Fed mohla již v září začít snižovat úrokové sazby, neboť považuje cla za jednorázový inflační šok, nikoliv dlouhodobý trend.
Neshody mezi Trumpem a odborníky
Prezident Donald Trump kritizoval Goldman Sachs a jejího generálního ředitele Davida Solomona, přičemž trvá na tom, že hlavní tíhu cel nesou zahraniční podniky a vlády.
Na sociální síti Truth Social napsal: „David Solomon by se měl zaměřit spíše na svou DJ kariéru než na řízení ekonomiky banky.“
Trump: “David Solomon ought to just focus on being a DJ, and not bother running Goldman Sachs” 😭 pic.twitter.com/JOsjKKcJ5R
— JUNK BOND ANALYST (@junkbondanalyst) August 12, 2025
Analytici varují, že podcenění dopadu cel na spotřebitele může ztížit vyhodnocení rizik inflace.
Výpočty Yale Budget Lab ukazují, že clo v roce 2025 zvýšilo cenovou hladinu o 2,3%, přičemž typická americká domácnost přišla o 3 800 USD. Nejvíce postiženy byly domácnosti s nízkými příjmy a oděvní sektor, kde ceny vzrostly o 17%.
TIP na článek: Jak koupit ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeři
