Navýšení odkupů a jejich dopad na trhy
V polovině srpna se americké výnosy dostaly na úrovně nevídané od roku 2007. Třicetileté dluhopisy dosáhly 18. srpna nad 5,33 %, což je jejich nejvyšší hodnota za posledních devatenáct let. Ministerstvo financí Spojených států reagovalo den poté tím, že oznámilo zvýšení objemu odkupu vlastního dluhu s cílem posílit likviditu na trhu.
Místo dosavadních dvou miliard dolarů se plánuje při každé operaci nakupovat nejméně čtyři miliardy dolarů, zaměřené na dluhopisy s desetiletou až třicetiletou splatností. Program je naplánován od 9. září do 4. listopadu. Po této oznámení výnosy třicetiletých dluhopisů klesly na 5,196 % a desetileté se snížily na 4,647 %.
Krátkodobý účinek na trh
Následující den se situace na trhu změnila a počáteční optimismus vyprchal. Třicetileté výnosy vzrostly o téměř šest bazických bodů a dosáhly 5,251 %, zatímco desetileté vzrostly na 4,704 %. Celkový efekt intervencí se tedy vytratil. Ministr financí Scott Bessent se však nevzdal a naznačil možnost dalšího zvýšení objemu odkupů.
V rozhovoru pro CNBC zmínil, že objem může přesáhnout čtyři miliardy dolarů na každou emisi, a že jeho „soubor nástrojů“ je rozsáhlý. Rovněž zdůraznil, že rozpočtový deficit mohl již kulminovat, přičemž červencový měsíční deficit činil 432 miliard dolarů a federální dluh přesáhl hranici 40 bilionů dolarů.
Analytici hodnotí zásah
Odborníci vnímají tento krok spíše jako symbolické gesto. Stratégové z JPMorgan, vedení Jayem Barrym, upozorňují, že bez skutečné fiskální reformy trh nemusí tuto akci považovat za důvěryhodnou. Podle nich jde o řešení symptomů, nikoli příčiny. V ekonomikách s blízkou plnou zaměstnaností a strukturálním deficitem ve výši šesti procent HDP je tento krok považován spíše za oddálení problému.
Krishna Guha z Evercore ISI to přirovnává k slabší verzi operace Twist, zatímco hlavní ekonom Jefferies Mohit Kumar upozorňuje, že ve srovnání s trhem v hodnotě 32 bilionů dolarů je čtyřmiliardový nákup téměř bezvýznamný. Analytici z The Kobeissi Letter dokonce říkají, že jde o „náplast na krvácející ránu“.
Budoucnost odkupů
Bez zásadní změny fiskální politiky budou odkupy pravděpodobně fungovat pouze jako dočasné opatření. Bessent spoléhá na ekonomický růst a příjmy z cel, avšak Nejvyšší soud USA letos v únoru většinu cel zavedených administrativou Donalda Trumpa zrušil.
Ministr přesto očekává, že výběry budou obdobné jako vloni. Podle něj není hranice 40 bilionů dolarů konečná a věří, že z toho USA mohou vyrůst. První skutečná zkouška účinnosti programu začne 9. září. Do té doby se uvidí, zda trh vnímá odkupy jako příležitost k zisku nebo jako signál obav z dlouhodobých úrokových sazeb.
TIP na článek: Návod jak koupit ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeři
