Americká centrální banka, po několika letech klidu, tento týden zvedla úrokové sazby. Podle analytiků z Bank of America může tento krok signalizovat začátek nového cyklu, kdy by sazby Fedu mohly opět dosáhnout výše nad 5 %. Tato úroveň naposledy platila během silného zpřísňování v letech 2022 a 2023.
Warsh plánuje snížit ekonomickou podporu
Federální rezervní systém 16. září oznámil navýšení úrokových sazeb o čtvrt procentního bodu, tedy do pásma 3,75 až 4 %. Jednotné rozhodnutí, kde se všichni shodli, bylo podpořeno hlasováním 12:0. Předseda Kevin Warsh na následné tiskové konferenci zdůraznil, že „inflace zůstává na příliš vysoké úrovni“. Současně byly revidovány odhady inflace měřené indexem PCE, která by letos měla dosáhnout 3,7 %, zatímco jádrová inflace má být 3,4%.
Warsh krok popsal jako odstranění „podpory ekonomiky“, což značí, že i přes zvýšení sazeb zůstává politika Fedu spíše podpůrná než restriktivní. Toto pojetí je podle analytiků Marka Cabany a Meghan Swiber z BofA indikátorem, že pokud Fed současné sazby nepovažuje za omezující, je pravděpodobné jejich další zvyšování, dokud trhy nezačnou pociťovat stres.
Očekávání trhů: Úrokové sazby mezi 4,75 % a 5,5 %
Aktuální předpovědi úrokových swapů naznačují ještě tři zvýšení, což by sazby posunulo do rozmezí 4,5 až 4,75 %. Analytici z BofA ale varují, že „trhy stále podceňují možný vzestup sazeb ze strany Fedu“. Dle takzvaného Taylorova pravidla, které odvozuje optimální úrokovou sazbu na základě inflace a hospodářského výkonu, by tato měla být kolem 5,3 %.
V extrémním scénáři by sazby mohly opět dosáhnout až 5,5 %, což byla úroveň posledního zpřísňovacího cyklu. Opatrnější analytik Aditya Bhave očekává další dvě zvýšení, nicméně předpokládá, že do roku 2027 už ke změnám nedojde. Fed sám v současnosti předpokládá, že se na konci roku sazby pohybují mezi 4 až 4,25 %, což by znamenalo jedno další zvýšení. Ještě v březnu většina úředníků očekávala snižování sazeb.
Dopady na dluhopisy a riziková aktiva
Podle BofA je možné, že výnosy dvouletých amerických státních dluhopisů do konce roku vzrostou z přibližně 4,7% na 5%. Obdobně by mohl vystoupat i desetiletý výnos. To by mohlo vést ke splošťování výnosové křivky, jelikož krátkodobé sazby by rostly rychleji.
Trhy reagovaly citlivě na tvrdý tón centrální banky, kdy index S&P 500 zaznamenal pokles přibližně o 1 % na úroveň šesti týdnů.
Článek neslouží jako investiční doporučení. Před každou investiční aktivitou si sami proveďte důkladný průzkum.
TIP na článek: Návod jak koupit ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeři
