Na jaře se ukázalo, že americká ekonomika je mnohem robustnější, než se ještě před několika týdny zdálo. Oznámení od Bureau of Economic Analysis posunulo odhad anualizovaného růstu HDP za druhý kvartál z 1,5 % na 2,2 %.
Takový posun, konkrétně o sedm desetin procentního bodu, je u údajů o HDP poměrně výjimečný. Zlepšení však není jen povrchní. Podrobnější data ukazují, že vyšší spotřeba domácností, investice a exporty přispěly ke změně.
Hlavním tahounem růstu byli opět Američané. Spotřebitelské výdaje vzrostly v druhém čtvrtletí tempem 3,8 % ve srovnání s pouhými 0,7 % na začátku roku. Přibližně 2,5 procentního bodu z růstu HDP lze připsat právě spotřebě. Bez ní by obraz americké ekonomiky vypadal o poznání hůř.
US Q2 GDP:
+2.2% vs 1.5% exp.
Solid growth. Came in higher than all 53 forecasters in Bloomberg’s survey predicted. pic.twitter.com/7EkOhnPxie
— Geiger Capital (@Geiger_Capital) September 30, 2026
Skrývá se za růstem rychlejší dynamika
Nejdůležitější čísla nejsou vždy ta nejviditelnější. Reálné konečné prodeje domácnostem totiž zaznamenaly 4,6% nárůst. Tento ukazatel zahrnuje spotřebu domácností a soukromé fixní investice, zatímco vylučuje vliv kolísavých zásob, zahraničního obchodu a vládních výdajů.
Ekonómové jej považují za měřítko vnitřní síly domácí poptávky. Celková ekonomika rostla, ale domácí spotřeba se zrychlovala výrazně rychleji.
Faktory, které tentokrát HDP snižovaly, zahrnovaly různé položky s potenciálně velkým meziročním výkyvem. Dovoz vzrostl o 12,6 %, což z HDP odebralo asi 1,7 procentního bodu. Navýšení dovozu nemusí nutně svědčit o slabé ekonomice; někdy právě naopak značí silnou spotřebu a investice, ale je odečteno, protože to je produkce vyrobená v zahraničí.
Významnou roli hrály i zásoby. Jejich příspěvek byl negativní, zatímco konečný prodej americké produkce převyšoval samotné HDP.
Latest GDP components table including annual revisions … 2Q26 GDP revised up to +2.2% vs. 1.5% (second estimate) … consumer spending revised up to +3.8% vs. +3.4% (second estimate) pic.twitter.com/5qjmGHEW85
— Liz Ann Sonders (@LizAnnSonders) September 30, 2026
Umělá inteligence a její vliv na ekonomiku
Druhým důležitým aspektem příběhu jsou investice. Soukromé nebytové investice se zvýšily o zhruba 9 %. Tento růst je částečně poháněn pokračujícím rozvojem datových center, nákupem hardwaru, softwaru a jiné infrastruktury spojené s umělou inteligencí.
Boom v oblasti AI se tak přenáší z burz do skutečné ekonomiky skrze podnikové investice.
Nová revize statistik z minulosti
Středeční data přinesla také zásadní změnu. BEA při třetím odhadu provedla roční revizi národních účtů a zapracovala nové metodiky a lepší zdrojové údaje. Data byla aktualizována zpětně až k roku 2021.
To odhalilo, že ekonomika byla v posledních letech silnější, než původně naznačovaly statistiky:
- Růst HDP USA za rok 2025 byl upraven z 2,1 % na 2,3 %.
- Průměrný roční růst mezi roky 2020 a 2025 se zvýšil o desetinu na 3,4 %.
Vyšší odhady podnikových investic do komerčních, zdravotnických budov a infrastruktury související s těžbou byly jedním z důvodů pro tuto změnu.
Ekonomické trendy a jejich rizika pro investory
Pro akciové investory je tento vývoj převážně pozitivní. Spotřeba je silná a podnikové investice rostou. Silnější ekonomika zmírňuje obavy ze zpomalení firemních příjmů a zisků.
Na druhé straně však síla ekonomiky nevytváří tlak, aby Fed snižoval úrokové sazby k oživení ekonomiky.
Proto pro Wall Street dnešní údaje o HDP vysílají odlišný signál než měkčí inflační čísla. Inflace dává Fedu možnost čekat, zatímco HDP naznačuje dostatek prostoru pro zpřísnění měnové politiky. Pro investory je to poněkud nejednoznačná situace.
Zdroje: X, Autor, Cnbc, AP
Top brokeři
