Marek americké HDP překvapilo lepšími, než očekávanými čísly. Znamená to, že americká ekonomika je stále silná debaty o recesi nejsou na místě?
Přesně tak. Navzdory nedávným datům, která naznačovala mírné zpomalení ekonomiky, slabší spotřebitelská poptávka a uvolnění na trhu práce byly údaje o HDP nad očekávání pozitivní. Americká ekonomika rostla podle prvního odhadu mezičtvrtletně anualizovaně o 2,8 %, a hlavním zdrojem růstu byla dokonce spotřebitelská poptávka a investice, což naznačuje zdravý růst ekonomiky. O recesi tak není ani důvod hovořit.
Otázkou však je, co očekávat do budoucna, jelikož pandemické úspory jsou již téměř vyčerpány a spotřebitelé začínají nabírat úvěry na kreditních kartách. Na druhé straně jim však rostou mzdy, což může stát za pokračující silnou poptávkou. Základní scénář tak zůstává být „měkké přistání“.
Přes týden se objevily také Indexy nákupních manažerů (PMI) od S&P. Viděli jsme tam silný sektor služeb, ale propad do kontrakce u výroby. Jsou tato data pro Fed také důležitá, pokud zvažuje Powell snižování sazeb?
Tyto údaje jsou předstihové, což znamená, že nám poskytují pohled na to, jak se bude moci dařit v jednotlivých sektorech ekonomiky. Taková data jsou tak pro Fed důležitá, jelikož neposkytují pouze pohled zpětně, ale i očekávání podnikatelů na následující měsíce. V současnosti se ukázalo, že sektor služeb je na tom stále poměrně silné a nachází se v expanzi, ale na druhé straně méně zastoupený sektor výroby je na tom o něco hůře a dokonce se dostal do poklesu. Fedu to však spíše naznačuje, že ekonomice se nadále daří, jelikož sektor výroby je v ekonomice méně zastoupen. Také naznačuje, že úrokové sazby sice fungují, ale o něco pomaleji a výrazněji to ovlivňuje sektor výroby, který logicky pracuje častěji s dluhem než sektor výroby. Nemyslím si však, že by tyto údaje byly nějaké směrodatné při současném rozhodování o sazbách.
Inu a přišla nám i inflační čísla, konkrétně index PCE, který dopadl v souladu s očekáváními. Po nich trhy začaly posilovat po předchozím výplachu. Znamená to, že trh si potvrdil předpoklad o zářijovém snižování sazeb a na akciový trh se vrátil optimismus?
Optimismus z akciového trhu z mého pohledu moc ani nevymizel. PCE pro trh nebyly až tak důležité údaje, protože přesto, že je to hlavní ukazatel inflace, který sleduje Fed , tak pohled na ceny v ekonomice nám už dal index spotřebitelských cen před dvěma týdny, který je více sledován. Tehdy začalo docházet navzdory jasným pravděpodobnostem ke snížení sazeb z důvodu lepších údajů ke rotaci od bezpečných technologických společností do tradičnějších hodnotových a nízko kapitalizačních společností, které byly dosud přehlíženy. Tato rotace tak způsobila, že indexy z důvodu vyšších vah v technologickém sektoru zaznamenaly poklesy, ale z mého pohledu to nereflektovalo pesimismus, ale spíše jen přeskupení kapitálu.
