Poptávka po výpočetní síle pro AI se neustále zvyšuje. CoreWeave, americká firma, v třetím čtvrtletí navýšila své příjmy o 168 % ve srovnání s minulým rokem na 3,66 miliardy dolarů. Oproti předchozímu čtvrtletí si firma připsala více než miliardu a překonala očekávání odborníků.
Ještě výraznější růst je patrný u budoucích příjmů z uzavřených kontraktů. CoreWeave má zakázky v hodnotě 132,5 miliardy dolarů, což značí meziroční růst o 138 %.
Společnost proto revidovala svůj roční výhled na příjmy, a to na 13 až 13,3 miliardy dolarů. Po zveřejnění hospodářských výsledků akcie v mimoburzovém obchodování zpočátku vzrostly o asi 6 %, ale později část zisků ztratily.
Rekordním číslům však odpovídá i rostoucí čistá ztráta, která se zvýšila ze 110 na 709 milionů dolarů. Navzdory rostoucím příjmům se CoreWeave nedaří transformovat expanzivní model na zisk. Hlavním důvodem jsou vysoké náklady na kapitál potřebné pro budování infrastruktury.
COREWEAVE $CRWV Q3’26 EARNINGS HIGHLIGHTS
🔹 Revenue: $3.66B (Est. $3.55B) 🟢; +168% YoY
🔹 Adj. Operating Income: $379M (Est. $234M) 🟢
🔹 Adj. EBITDA: $2.26B (Est. $2.04B) 🟢; +169% YoY
🔹 Adj. Net Loss: -$529M (Est. -$677M) 🟢
🔹 GAAP EPS: -$1.27Raises FY26 Guide:
🔹… pic.twitter.com/BX7yImQRo7— Wall St Engine (@wallstengine) November 10, 2026
Úroky negativně ovlivňují provozní zisky
Provozní zisk CoreWeave dosáhl 207 milionů dolarů, což představuje čtyřnásobek z minulého roku.
Nicméně čisté úrokové náklady vzrostly na 846 milionů dolarů. Každý dolar provozního zisku je tak spojen s více než čtyřmi dolary zaplacených úroků.
Společnost očekává další nárůst finanční zátěže. Ve čtvrtém čtvrtletí by úrokové náklady mohly dosáhnout 1,05 až 1,15 miliardy dolarů.
Tento vývoj odhaluje strukturální slabiny nových poskytovatelů cloudu, kteří pořizují drahé AI čipy a pronajímají výpočetní infrastrukturu technologickým firmám.
Na rozdíl od gigantů jako jsou Microsoft, Amazon nebo Google nemají tyto firmy zisky v jiných oblastech, kterými by mohly svou masivní expanzi financovat.
Velké investice a nákladné půjčky
CoreWeave navýšila očekávané kapitálové výdaje pro tento rok na 37 až 39 miliard dolarů, což je téměř trojnásobek očekávaných ročních příjmů. Firma již provozuje 52 datových center s aktivním příkonem přes 1,7 gigawattu, ale má uzavřené kontrakty na více než 4,6 gigawattu, což naznačuje, že je čeká ještě značná výstavba.
Tak vysoký objem investic vyvolává otázky ohledně jejich návratnosti. Analytik Gil Luria z Wall Street Journal předpokládá, že datová centra CoreWeave poskytují roční návratnost pouze kolem 3 %, což je méně než náklady na financování.
Situaci dále zhoršilo říjnové zdražení úvěrů. Výnos dluhopisů CoreWeave vydaných v červnu se v polovině října vyšplhal až na 15 %. Stoupající náklady na kapitál tak začínají ohrožovat ekonomiku projektů, které dříve vypadaly velmi přitažlivě.
V reakci na to manažment představil plán na zmírnění tlaku. V třetím čtvrtletí získal asi 4,2 miliardy dolarů emisí konvertibilních dluhopisů a zajistil si nový úvěrový rámec v hodnotě 2,6 miliardy dolarů. Současně vytvořil plán pro postupný prodej až 35 milionů nových akcií.
Klíčovým zdrojem financování se stávají samotní zákazníci. CoreWeave očekává během tří měsíců přibližně 9 miliard dolarů formou záloh a depozit. Část investičního rizika tak přebírají technologičtí obři, kteří si výpočetní výkon předem rezervují.
$CRWV Q3 2026 earnings: CoreWeave's operating margin rebounds, but its debt load keeps climbing
CoreWeave, which rents AI server clusters to tech companies, grew sales and operating profit while its interest bill swelled. Revenue rose 168% from a year ago as newly wired data… pic.twitter.com/P12soJGNvz
— Finsee (@Finsee_main) November 10, 2026
Upozornění pro celý sektor
Podobný trend zaznamenávají i další firmy v oboru. Společnost IREN vykázala téměř trojnásobné zvýšení čtvrtletních tržeb z AI cloudu na 200 milionů dolarů, avšak rovněž vykazuje čistou ztrátu 263 milionů dolarů.
K financování plánované expanze ve výši 15 miliard dolarů stále potřebuje další kapitál.
Neocloudové společnosti se ocitají v paradoxu. I když je po jejich službách vysoká poptávka, rychlý růst je tlačí k tomu, aby neustále sháněly další miliardy dolarů. Každé nové datové centrum sice zvyšuje budoucí příjmy, ale zároveň zvětšuje dluh a riziko spojené s časovou prodlevou mezi investicemi a skutečnými příjmy.
Trh se nyní zaměřuje nejen na růst, ale především na schopnost tento rozvoj udržitelně financovat.
Hospodářské výsledky CoreWeave ukazují, že hlad po AI infrastruktuře přetrvává. Pro celý sektor je to pozitivní signál, ale rovněž naznačuje, že nadcházející fáze růstu bude mnohem selektivnější.
Vítězem nemusí být ti, kdo mají největší zakázky nebo nejrychlejší růst tržeb. Rozhodující bude schopnost efektivně stavět datová centra a získat kapitál za podmínek, kdy úroky nepohltí veškeré budoucí zisky.
CoreWeave zatím dokazuje, že může prodávat výpočetní výkon ve velkém. Nyní však musí přesvědčit kapitálový trh, že je schopna na tomto byznysu generovat stabilní čistý zisk.
Zdroje: CoreWeave, X, Autor
TIP na článek: Návod jak koupit ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeři
