Sledovat index S&P 500 by mohlo na první pohled vykreslit optimistický obrázek, jelikož od února 2023 posílil o impozantních 81%. Avšak tento ukazatel skrývá znepokojující skutečnost o koncentraci trhu. Podle The Kobeissi Letter dochází na trhu k historické divergenci, která je v moderní historii vzácná:
„Je pozoruhodné, jak se mění poměr stejně váženého S&P 500 ke standardnímu S&P 500, který dosahuje hodnoty 1,1 — což je blízko nejnižších úrovní od roku 2003.“
The market is experiencing a historic divergence:
The ratio of the equal-weighted S&P 500 to the S&P 500 index is down to 1.1, near the lowest since 2003.
This ratio is now below the 2008 Financial Crisis low of ~1.2 and is down -28% since February 2023, the biggest drawdown… pic.twitter.com/EN1Lbib4yf
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) May 31, 2026
Co to znamená? Standardní verze S&P 500 je ovlivněna velikostí tržní kapitalizace jednotlivých společností. Tedy větší firmy mají v indexu větší váhu. Naproti tomu stejně vážený index poskytuje každé z 500 firem stejnou váhu. Když mezi těmito indexy roste rozdíl, svědčí to o tom, že hlavní výnosy indexu zajišťuje malá skupina velkých korporací.
Je to horší než v roce 2008
Aktuální poměr, tedy 1,1, je nižší než během finanční krize v roce 2008, kdy činil ~1,2. To naznačuje, že dnes je koncentrace výnosů u několika technologických gigantů extrémnější než v dobách, kdy globální finanční systém procházel hlubokými otřesy. Od února 2023 stejně vážený index vzrostl pouze o 34%, zatímco klasický S&P 500 o 81%. Tento rozdíl je tedy značný.
Pokud se zaměříme na Nasdaq 100, který je složen především z technologických akcií, ten za stejné období vzrostl dokonce o 151%. Z tohoto důvodu je zřejmé, že technologické akcie nyní táhnou růst celého amerického trhu, zatímco ostatní sektory jako energetika, průmysl, zdravotnictví a finance přispívají podstatně méně.
Podobnost s rokem 2000?
The Kobeissi Letter poukazuje na podobnost se situací kolem přelomu tisíciletí, kdy byla tržní scéna ovládána technologickým nadšením, což vedlo ke vzniku dot-com bubliny. Když poté tato bublina praskla, ztratil index značnou část své hodnoty.
Investoři, kteří si tehdy mysleli, že „S&P 500 je dostatečně diverzifikovaný,“ byli nuceni přehodnotit svá očekávání. Dnešní poměr stejně váženého a standardního indexu poklesl o 28%, což je nejvíce od pádu dot-com bubliny.
Jaké jsou z toho důsledky?
Není řečeno, že by technologické firmy byly špatnou investicí. Mnohé z nich skutečně dosahují solidních zisků a mají silné základy, na rozdíl od situace v roce 2000, kdy mnohé společnosti neměly žádné příjmy.
Problémem je však systémová závislost: pokud většina investičních portfolií a indexových fondů spoléhá na úspěch několika málo akcií jako Apple, Nvidia, Microsoft či Meta, jakýkoli propad technologického sektoru by mohl mít negativní dopad na celý trh.
Investoři, kteří věří, že investování do S&P 500 jim poskytne „bezpečnou diverzifikaci,“ by měli přehodnotit svůj přístup, protože skutečná diverzifikace dnes vypadá jinak. Trh je nyní historicky úzký a minulost ukazuje, že takové situace obvykle končí korekcí, nikoli hladkým rozšířením.
Tento článek je určen pouze pro informační účely a nepředstavuje investiční doporučení. [topBurzyClanek]
TIP na článek: Návod jak koupit ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeři
