Vývoj cen zlata: Změny a překvapení
Dlouhá léta bylo pravidlem, že centrální banky nakupují zlato. Roku 2022 dosáhly rekordního nákupu 1 136 tun a do roku 2025 přidaly dalších 863 tun. Tyto akce byly reakcí na sankce uvalené na Rusko, konflikt na Ukrajině a rostoucí nedůvěru vůči americké měně.
Zlato se stalo znakem ekonomické nezávislosti. Přesto rok 2026 přinesl nečekaný obrat. Turecko během dvou týdnů prodalo téměř 120 tun zlata, Poľsko zvažovalo prodeje pro financování obranných výdajů a Rusko se začalo profilovat jako čistý prodejce v prvních měsících roku. Důvodem však není nedůvěra ve zlato, ale nedostatek hotovosti.
Francouzská investiční banka Natixis tento jev objasňuje: některé centrální banky jsou nuceny prodávat zlato, aby ochránily svou měnu nebo pokryly nákup energie. Když roste cena ropy a lokální měna oslabuje, zlato je nejjistější záchranou, protože jej lze rychle zpeněžit bez potřeby souhlasu dalšího státu.
Tři scénáře prodeje: Turecko, Rusko a Polsko
Turecko je pod silným tlakem. Turecká centrální banka zaznamenala ztrátu přes 118 tun zlata, z nichž část byla prodána přímo a část využita ve swapových operacích na zajištění likvidity a stabilizaci místní měny. Guvernér Fatih Karahan uklidňuje veřejnost tvrzením, že mnoho z těchto transakcí tvoří zlaté swapy, což znamená, že zlato se po splatnosti vrátí do rezerv.
Rusko má odlišnou motivaci. Od roku 2025 začalo prodávat zlato, aby financovalo konflikt na Ukrajině, a v roce 2026 v této praxi pokračovalo. V prvních dvou měsících roku 2026 prodalo celkově 15,5 tun, čímž se stalo největším čistým prodejcem v daném období.
Polsko je ve zcela jiné situaci. Za poslední tři roky zvýšilo své zlaté rezervy o více než 340 tun. Guvernér Adam Glapiński navrhl, aby země prodala část zlata, využila zisky a později ho znovu koupila pro financování obranných výdajů. Tento návrh však čelil odporu vlády premiéra Donalda Tuska a zatím nebyl realizován.
Tržní reakce a budoucnost zlata
Příliv prodejů měl přímý vliv na trh. V březnu cena zlata na londýnském trhu klesla z více než 5 200 dolarů za unci na minimum 4 098 dolarů, což znamená měsíční pokles o 11,5 %. Přesto analytici zachovávají klid. Strateg UBS Joni Teves v dubnové zprávě poznamenává, že je velmi nepravděpodobné, že bychom svědčili strukturálnímu zvratu a masovým prodejům zlata ze strany centrálních bank.
UBS očekává, že centrální banky letos nakoupí 800 až 850 tun zlata, což je sice méně než loni, ale stále velmi vysoké číslo historicky. Goldman Sachs na konci března zopakoval svůj dlouhodobý optimistický výhled, předpovídající cenu zlata na 5 400 dolarů za unci do konce roku 2026.
Celkově se tak ukazuje, že zlato neztrácí svou hodnotu, ale nabývá nové role. Přestává být pasivním rezervním aktivem a stává se aktivním nástrojem měnové obrany. Státy, které na zlato vsadily, jej nyní využívají jako poslední stabilní měnu, která funguje za všech okolností.
TIP na článek: Návod jak koupit ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeři
