Oracle zrychluje s umělou inteligencí: Poptávka už není překážkou

Ještě před rokem se Oracle profiloval především jako softwarová společnost, která se snaží držet krok s Amazonem, Microsoftem a Googlem v oblasti cloudových služeb. Nové výsledky však ukazují, že tento obraz se rychle mění.

Tržby za první fiskální čtvrtletí dosáhly 19,3 miliardy dolarů, což znamená 30% meziroční nárůst.

Upravený zisk na akcii vzrostl na 1,92 dolaru, což je více než předchozích 1,47 dolaru. Větší překvapení se ale skrývá uvnitř těchto výsledků.

Cloudové tržby vzrostly o 62 % na 11,6 miliardy dolarů, přičemž samotné Oracle Cloud Infrastructure vygenerovalo příjmy o 121 % vyšší na 7,4 miliardy.

Oracle se během jediného roku podařilo více než zdvojnásobit klíčový AI segment svého podnikání. Cloudové aplikace vzrostly o 10 % na 4,2 miliardy dolarů.

Na druhé straně, tradiční softwarové podnikání zaznamenalo pokles o 3 % na 5,5 miliardy dolarů. Výsledky naznačují, že firma rychle mění svůj zaměření z databázových licencí na datová centra s akcelerátory pro umělou inteligenci.

$ORCL (Oracle) #earnings are out: pic.twitter.com/FEdy22XpWz

— The Earnings Correspondent (@earnings_guy) September 10, 2026

Dopyt už nie je problematický

V průběhu čtvrtletí Oracle zvýšil kapacitu svých datových center o 850 megawattů. Od konce minulého čtvrtletí společnost dodala svým klientům přes 300 000 grafických procesorů, což představuje téměř trojnásobek dodávek z předchozího období.

Významná je věta, kterou firma použila ve své zprávě o výsledcích. Dopyt po řešeních pro trénink a provoz AI modelů nadále předstihuje nabídku.

Pro Oracle je to příznivý problém. Jeho růst není limitován nedostatkem zákazníků, ale jeho schopností stavět datová centra a naplnit je potřebnou výpočetní technikou.

Z tohoto důvodu existuje velký objem budoucích objednávek. Hodnota Remaining Performance Obligations, tedy zazmluvněných plnění, která Oracle teprve převede na tržby, dosáhla 664 miliard dolarů. Meziročně vzrostla o 209 miliard dolarů, a v posledním čtvrtletí firma podepsala další AI cloudové kontrakty za více než 30 miliard dolarů.

ORACLE $ORCL Q1’27 EARNINGS HIGHLIGHTS

🔹 Revenue: $19.3B (Est. $19.14B) 🟢; +30% YoY
🔹 Adj. EPS: $1.92 (Est. $1.74) 🟢; +30% YoY
🔹 RPO: $664B; +$209B YoY

FY Guide:
🔹 Revenue: At least $90B (Est. $89.79B) 🟢
🔹 Adj. EPS: $8.10 (Est. $8.07) 🟢

Q2 Guide:
🔹 Adj. EPS:… pic.twitter.com/eIVYUkzDTC

— Wall St Engine (@wallstengine) September 10, 2026

Přeměna stovek miliard objednávek na tržby

Pro investory je to zásadní změna. Po výrazném nárůstu objednávek se objevily pochybnosti, zda Oracle dokáže tento objem rychle proměnit na skutečné tržby. Aktuální čtvrtletí ukazuje, že tento proces již začal.

Oracle rovněž naznačuje, že tempo růstu nemusí být na vrcholu. V nadcházejícím fiskálním čtvrtletí očekává celkové tržby vyšší o 30 až 34 %.

Cloudové příjmy by měly narůst o 65 až 71 %. Do celého fiskálního roku 2027 Oracle nově očekává tržby nejméně 90 miliard dolarů a upravený zisk 8,10 dolaru na akcii.

Trh reagoval pozitivně, a cena akcií Oracle po zveřejnění výsledků vzrostla o 8 % (v době psaní článku). Tento vývoj je obzvláště důležitý, protože po poklesu z maxima z minulého roku ceny klesly o více než polovinu.

BREAKING: Oracle stock, $ORCL, rises over +8% after the company posts stronger than expected earnings due to AI demand. pic.twitter.com/ITZJBkPhQW

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) September 10, 2026

Vzrůst AI má vysokou cenu

Oracle se zaměřuje na rychle rostoucí cloudový segment, ale jeho investiční náklady jsou vysoké. Kapitálové výdaje za poslední čtvrtletí dosáhly 28,5 miliardy dolarů ve srovnání s 8,5 miliardy před rokem.

Na celý fiskální rok společnost plánuje čisté hotovostní výdaje na kapitálové investice přibližně 70 miliard dolarů. Včetně zákaznických předplatků a časových rozdílů by účtované CapEx mohlo dosáhnout 90 až 95 miliard.

To má důsledky na hotovostní toky. Volný cash flow byl za čtvrtletí záporný, konkrétně 5 miliard dolarů. Za celý předchozí fiskální rok to činilo dokonce záporných 23,7 miliardy dolarů.

Oracle proto částečně financuje expanzi způsobem, který by byl u jeho tradičního softwarového modelu nemyslitelný. Loni firma získala desítky miliard dolarů nového dluhu a na současný fiskální rok plánovala kombinaci dluhu a akciového financování. V prvním čtvrtletí již dokončila prodej nových akcií za 20 miliard dolarů.

Společnost je tedy na opačné straně AI boomu než výrobci čipů. Nvidia poskytuje výpočetní výkon, zatímco Oracle musí nejprve investovat miliardy do jeho získání, stavby datových center, zajištění energie, a až poté může tuto kapacitu nabízet zákazníkům.

Právě z tohoto důvodu jsou aktuální čísla tak důležitá. Investoři již vědí, že Oracle dokáže uzavírat velké AI kontrakty. Otázka byla, zda je schopen rychle vybudovat infrastrukturu a proměnit tyto kontrakty v příjmy.

Růst cloudové infrastruktury zatím přináší pozitivní odpověď. Zároveň však směřuje pozornost k další otázce. Nestačí ukázat, že AI datová centra mohou generovat stovky miliard budoucích tržeb. Oracle bude muset prokázat, že z nich dokáže získat dostatek hotovosti pro akcionáře.