Proč je Nvidia stále tak levná, přestože je nejcennější firmou na světě?
Nvidia odhalí své výsledky za druhý kvartál fiskálního roku 2027 ve středu 26. srpna, poté co se trhy v USA zavřou. I přes svou dominanci na trhu s umělou inteligencí je ohodnocení společnosti pro mnohé překvapivě nízké. Aktuální forwardové P/E Nvidie, tedy poměr mezi cenou akcií a očekávanými výdělky na následujících 12 měsíců, se nachází mezi 24 a 25. Ve srovnání s indexem S&P 500, který se obchoduje na 21, je rozdíl menší, než by se očekávalo.
Tento pokles ukazatele započal v srpnu 2024, ačkoli firma konstantně překonává předpovědi. Jak společnost zraje a začíná realizovat zisky, spekulativní prémie na ceně akcií se ztrácí. Na budoucí růst dopadá i strach z cyklických rizik, jako je zpomalení investic do velkých cloudových hráčů, geopolitická nejistota v oblasti exportních povolení a křehkost dodavatelských řetězců.
Silná čísla, slabá reakce trhu
Analytici očekávají příjmy Nvidie kolem 91,9 miliardy dolarů s upraveným ziskem na akcii mezi 2,08 a 2,10 dolary. Prognóza pro třetí kvartál je na úrovni 104 miliard dolarů. V rámci celého fiskálního roku 2027 se odhaduje příjem blížící se 394 miliardám dolarů, což by znamenalo nárůst přes osmdesát procent. Tržní hodnota společnosti zůstává nad 5 bilionů dolarů.
Přesto Harlan Sur z JPMorgan upozorňuje, že pouhé překročení předpovědí nepřináší akciím žádnou výhodu. „Neočekáváme, že překonání krátkodobých očekávání bude výrazným pozitivním katalyzátorem,“ zmínil. Data mu dávají za pravdu, protože v posledních čtyřech čtvrtletích firma překonala předpoklady o 4 %, avšak ceny akcií poté klesaly o 3 až 5 %. Trh se zdá vyžadovat naprostou dokonalost.
Připomeňme, že za posledních třináct kvartálů Nvidia opakovaně předčila očekávání, ale reakce trhu tomu neodpovídá, což je často důsledkem pozornosti investorů spíše ke komentářům vedení než samotným číslům. Pochybnosti o dlouhodobé investiční ochotě technologických gigantů do datových center nepřinášejí pozitivní náladu.
Co by mohlo ovlivnit tržní náladu?
Sur uvádí tři faktory, které by mohly zvýšit ocenění společnosti. Prvním z nich je zachování dominance ve výpočetním výkonu pro AI, kde Nvidia drží kolem 80 % trhu, čelící konkurenci hlavně od AMD. Další jsou nové dohody o financování infrastruktury.
Třetím faktorem je otevření čínského trhu, kdy dodávky čipů H200 mohou přidat zhruba tři miliardy dolarů za každých sto tisíc kusů. Důležité je také sledovat hrubou marži kolem 73,5 %, která signalizuje tlak zákazníků vytvářejících vlastní čipy. V konečném důsledku bude rozhodující budoucí výhled, nikoli minulé čtvrtletí.
TIP na článek: Profil společnosti Nvidia a návod jak koupit její akcie
Profil společnosti Nvidia (NVDA) – Návod JAK KOUPIT její akce
Top brokeři
