Nový prístup Federálního rezervního systému
V průběhu svého prvního důležitého projevu na konferenci v Jackson Hole dne 28. srpna 2026, předseda Federálního rezervního systému, Kevin Warsh, oznámil změnu v komunikaci centrální banky. Banka bude nyní ohledně budoucích úrokových sazeb sdílet méně podrobností.
Dřívější praxe spočívala v tom, že trhy čekaly na jasné signály a podle nich jednaly. Warsh to však kritizuje, protože podle něj tento přístup vede k tzv. problému „zrcadlové síně“, kde si Fed a trhy pouze navzájem potvrzují názory a skutečné ekonomické změny přehlíží.
Podle jeho hodnocení je inflace vážným problémem. Index PCE naznačuje meziroční růst o 3,7 %, dokonce 4,1 % za posledního půl roku, což je daleko nad cílem 2 %. Více než polovina položek v cenovém koši se zdražila o více než tři procenta. Nezaměstnanost je na 4,1 %, úvěry jsou levné, a proto podle něj nejsou finanční podmínky přísné. Zdůraznil: „Zavazuji se k disciplíně, nikoli k pevnému rozhodnutí.“
Pět perspektiv pro analýzu ekonomiky
Warsh se podělil o svůj způsob pohledu na ekonomiku. Nezaměřuje se na jeden měsíční údaj, ale hodnotí rozsah zdražování v různých kategoriích.
Upřednostňuje sledování míry nezaměstnanosti a čtyřtýdenního průměru nových žádostí o podporu oproti počtu nově vytvořených pracovních míst.
Dále sleduje skutečnou spotřebu domácností a soukromé investice, místo celkového HDP.
Zaměřuje se také na firemní zisky, které minulý rok vzrostly o více než 20 %, a investice do kapacit, kde více než polovina růstu je spojena s umělou inteligencí.
Nakonec analyzuje finanční podmínky prostřednictvím výnosů dluhopisů, dolaru, akcií, volatility, úvěrových marží a komodit.
Z pohledu běžného investora to znamená, že se přestává vyplácet reagovat pouze na jedno číslo z trhu práce, jelikož i Fed má komplexnější přístup.
Dnešní významné události
Dnes (amerického času) vyjde zpráva o zaměstnanosti za srpen. Očekává se, že vznikne asi 58 tisíc nových pracovních míst a nezaměstnanost zůstane na 4,1 %. V červenci ztratila ekonomika Spojených států 23 tisíc pracovních míst a čísla za květen a červen byla revidována o dalších 103 tisíc směrem dolů.
Úrokové sazby se nyní pohybují mezi 3,50 a 3,75 procenty a zasedání FOMC se uskuteční 15. a 16. září. Po Warshově projevu vzrostla pravděpodobnost zvýšení sazeb na dvě třetiny, což je pro trhy nezvyklé. Hypotéky již dosahují téměř sedmi procent.
Včera, po holubičích vyjádřeních Christophera Wallera, dalšího člena Fedu, klesla šance na zvýšení sazeb a nyní trhy očekávají zvýšení sazeb zhruba na 50 %, což vyjadřuje nerozhodnost.
O osudu zářijového FOMC pravděpodobně rozhodnou dnešní údaje z trhu práce a příští týden data o inflaci z indexu CPI.
TIP na článek: Návod jak koupit ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeři
