Významný projev nového předsedy Fedu
Nový předseda Federální rezervy USA, Kevin Warsh, plánuje vystoupit na sympoziu v Jackson Hole ve Wyomingu v pátek v 10:00 místního času. Toto vystoupení bude jeho prvním významným projevem od nástupu do funkce v květnu, přičemž letošním hlavním tématem je finanční inovace a její vliv na platby a politiku. Ovšem investoři se soustředí na něco zcela jiného.
Chtějí porozumět, za jakých okolností Fed plánuje změnit úrokové sazby. Warsh se dosud vyhýbal přímému naznačování dalších kroků, tvrzením, že odhalením plánu centrální banky může dojít k jejímu omezení a chybnému rozhodování.
Nicméně, tento postoj přinesl problémy. Po červencovém zasedání došlo k prudkému prodeji dluhopisů a komunikace Fedu se ocitla pod tlakem. Joseph Brusuelas z RSM popsal situaci jako „nejpodivnější sympozium v Jackson Hole v nedávné historii kvůli Warshovým počátečním chybám.“
Trvalá inflace jako hlavní překážka
Pozadí jeho projevu je složité. Červencová PCE inflace stoupla na 3,7 % meziročně, přičemž jádrová inflace dosáhla 3,3 %. Tento růst se drží nad cílem dvou procent již 65 měsíců v řadě. Úrokové sazby zůstávají mezi 3,50 a 3,75 %, a nástroj CME FedWatch odhaduje, že v září existuje přibližně 33 % šance na zvýšení sazeb.
Uvnitř Fedu vládne nejednota. Na červencovém zasedání tři regionální prezidenti hlasovali pro okamžité zvýšení o čtvrt procentního bodu, což je nejvyšší nesouhlas za poslední roky od roku 2016. Warsh tuto „vhodnou rodinnou debatu“ považuje za přínosnou, ale investoři vnímají spíše nejasnost.
Situace je navíc komplikovaná akcí ministerstva financí. Ministr Scott Bessent oznámil zdvojnásobení objemu zpětných odkupů staršího dluhu, s plánovaným startem 9. září. Vzhledem k tomu, že Warsh tvrdí, že trh má ukazovat směr Fedu, tyto zásahy vytvářejí další tlak.
Rizika vágního přístupu
Mark Cabana z Bank of America očekává, že Warsh „naznačí ochotu znovu zvyšovat sazby, pokud inflace nepoklesne“. Pokud se Warsh zaměří na obecnější témata, jako je produktivita nebo demografie, trh to může vnímat jako holubičí postoj. Výnos třicetiletého dluhopisu by pak mohl vzrůst na 5,5 % či více.
Ekonomové doufají, že Warsh objasní práci pěti pracovních skupin, které založil k revizi fungování Fedu – od inflačního rámce až po komunikaci. Analytici věří, že tentokrát by měl být jeho projev jasný a konkrétní.
TIP na článek: Návod jak koupit ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeři
