Co znamená „ rekalibrace “ měnové politiky?
Předseda Fedu Jerome Powell představil „rekalibrace„, kterým popisuje nové nastavení měnové politiky USA v reakci na aktuální ekonomické podmínky. Tento koncept použil během tiskové konference po zasedání Federálního výboru pro volný trh (FOMC), kde ohlásil nečekané snížení úrokových sazeb o 50 bazických bodů.
Zajímavé je, že Powell použil slovo „rekalibrace“ až osmkrát, což signalizovalo, že jde o ústřední koncept současného směřování Fedu .
„Tato rekalibrace našeho nastavení politiky nám pomůže udržet sílu ekonomiky a pracovního trhu a umožní nám pokračovat v dosahování dalšího pokroku v boji proti inflaci, když začneme přecházet na neutrálnější politiku,“ uvedl Powell .
Powell tím zdůraznil, že aktuální krok není odpovědí na prudké zhoršení ekonomických podmínek, ale naopak cílem je stabilizovat pracovní trh a ekonomiku v době, kdy inflace postupně klesá k cílové úrovni.
Analytici tento krok považují za klíčový. Tom Porcelli, hlavní ekonom PGIM Fixed Income , poznamenal: „Powell tím posiluje myšlenku, že tento cyklus uvolňování politiky není o recesi, ale o prodloužení ekonomické expanze. Je to velmi silná myšlenka, kterou jsme doufali, že (trh) převezme.“
Jak reagovaly trhy a co nás čeká dál?
Reakce finančních trhů na Powellovu “ rekalibraci “ byla okamžitá. Ve čtvrtek, den po oznámení, zaznamenaly hlavní americké indexy včetně Dow a S&P 500 prudký nárůst, přičemž dosáhly nových historických maxim.
Trhy tedy interpretovaly tento krok jako pozitivní zprávu, protože Fed neindikuje blížící se recesi, ale spíše preventivní opatření k posílení pracovního trhu.
„Politika byla dosud nastavena na významně vyšší inflaci. Nyní, když se inflace přibližuje k cílové hodnotě, může Fed uvolnit část přísných opatření, která zavedl,“ řekl Porcelli.
Tento krok tak umožňuje Fedu odvrátit přílišné zpomalování trhu práce, aniž by vyvolal obavy z ekonomického úpadku.
Michael Feroli, hlavní ekonom JPMorgan Chase, upozornil, že Powell zdůraznil význam tohoto snížení sazeb jako pozitivního kroku.
„V jiných kontextech by mohlo větší snížení signalizovat obavy o růst, ale Powell opakovaně zdůraznil, že toto je v podstatě radostné snížení, protože pokles inflace umožňuje Fedu jednat ve prospěch silného pracovního trhu, “ poznamenal Feroli.
Navzdory pozitivní reakci trhů se však očekává, že Fed bude muset pokračovat v podobných opatřeních, pokud se situace na pracovním trhu nezlepší. Od dubna došlo k mírnému zpomalení růstu zaměstnanosti, což může vyžadovat další snížení sazeb na listopadovém zasedání. Podle některých analytiků, včetně Feroliho , může Fed opět přistoupit ke snížení o 50 bazických bodů, pokud nebudou přicházet pozitivní signály z trhu práce.
Na trhu práce se však objevily i pozitivní zprávy. Ministerstvo práce oznámilo, že týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti klesly na 219 000, což je nejnižší počet od května. Tento údaj přinesl alespoň krátkodobou úlevu, ale dlouhodobější trendy budou vyžadovat pozornost.
Význam pro budoucí kroky Fedu
Zatímco Fed pokračuje v „rekalibraci“ své politiky, otázka, jaké kroky podnikne v následujících měsících, zůstává otevřená.
Powell jasně naznačil, že Fed bude flexibilní a jeho kroky budou záviset na příchozích ekonomických dat. „Fed stále vnímá ekonomiku jako zdravou a pracovní trh jako silný, ale Powell uvedl, že je čas přizpůsobit politiku novým podmínkám,“ napsal Seth Carpenter , hlavní globální ekonom Morgan Stanley.
Jedním z hlavních cílů je maximalizovat zaměstnanost, což bylo explicitně uvedeno v nejnovějším prohlášení Fedu . Tento cíl signalizuje ochotu centrální banky nadále zasahovat v případě zhoršení pracovního trhu.
Bank of America už předpovídá, že Fed bude muset uplatnit agresivnější přístup k uvolňování politiky, přičemž očekává další výrazné snížení sazeb v posledním čtvrtletí.
Aditya Bhave, ekonom Bank of America , dodává, že “ rekalibrace “ může být složitý proces. „Očekáváme, že Fed bude muset urychlit své snížení sazeb více, než naznačil. Trh práce pravděpodobně zůstane slabší, a myslíme si, že trhy budou tlačit na další snížení o velký krok ve 4. kvartálu,“ uvedl Bhave .
Výsledkem je, že Powellova „ rekalibrace “ otevírá nové možnosti pro flexibilní řízení měnové politiky, ale zároveň přináší výzvy v podobě rostoucích očekávání trhu a přetrvávající slabosti pracovního trhu.
Zdroj: cnbc.com
Top brokeři
