Bezpečné útočiště, které selhalo
Ve čtvrtek 19. března 2026 zažila trh s drahými kovy jeden z nejhorších dnů poslední dekády. Cena zlata se propadla o více než 5% a dostala se na hodnotu 4 648 dolarů za unci. Ještě více utrpělo stříbro, jehož futures ztratily přes 8% a při nejhorším poklesu dokonce až 14%, což je dostalo k přibližně 71,25 dolarům za unci.
Zlato navíc čelilo nejdelší sérii propadů od roku 2023, s poklesem po sedm dní v řadě. Překvapení je zřejmé – navzdory eskalaci konfliktu na Blízkém východě a rostoucím geopolitickým napětím se investoři zbavují aktiv, která mají obvykle sloužit jako bezpečný přístav v časech krize.
Proč k tomu dochází? Když akciové trhy dramaticky klesají, instituční investoři se ocitají pod tlakem k doplnění svých marží. Kvůli své vysoké likviditě se zlato stává jedním z prvních aktiv, které prodávají, a to nikoli kvůli nedostatku důvěry, ale kvůli potřebě rychlé hotovosti. Podobné situace jsme mohli pozorovat během finanční krize v roce 2008 a rovněž během kolapsu v březnu 2020.
Posilující dolar jako tlak na kovy
Další klíčovou roli hraje silný americký dolar, který navzdory výjimkám jako včera může tlačit cenu kovů dolů. Zlato je obchodováno v dolarech, což znamená, že jeho zhodnocení v dolarech činí kov dražším pro kupující v jiných měnách, čímž se globální poptávka snižuje.
Na březnovém jednání Fed výrazně snížil očekávání ohledně snižování úrokových sazeb v roce 2026, přičemž nový výhled naznačuje pouze jedno snížení. Předseda Jerome Powell zmínil, že Spojené státy neudělaly v boji proti inflaci takový pokrok, jaký se očekával.
Sazby zůstávají v rozmezí 3,5 – 3,75 % s hlasováním 11 ku 1, což je pro zlato nepříznivá situace, protože investoři dávají přednost výnosným aktivům jako jsou státní dluhopisy, zatímco zlato žádný úrok nenabízí.
Fed je v úzkých: Jak válka v Íránu ovlivňuje boj proti inflaci?
Iránský konflikt a jeho důsledky
Napětí mezi USA, Izraelem a Iránem narůstá, když se konflikt dostává do třetího týdne. Údery na energetická zařízení v Iránu a Qataru vyhnaly ceny ropy a plynu strmě vzhůru. Hormuzská úžina, strategicky důležitý námořní kanál pro obchod s ropou a LNG, se nachází pod hrozbou.
Rostoucí ceny energií přispívají k celosvětovému růstu inflace. Fed zrevidoval svou předpověď inflace pro rok 2026 na 2,7% ve srovnání s prosincovou hodnotou 2,4%. Obdobně i Evropská centrální banka ponechala sazby beze změny a varovala před nejistotou způsobenou válkou, zatímco Bank of Japan upozornila na vyšší rizika inflace.
Pokles těžebních akcií a ETF fondů
Tento výprodej nezůstal omezen pouze na kovy. ProShares Ultra Silver ETF se propadl o 20% ještě před otevřením trhů a iShares Silver Trust ETF ztratil 4,4%. Akcie těžebních firem jako First Majestic Silver a Coeur Mining klesly o více než 6% a 5% respektive.
V Evropě index Stoxx Europe Basic Resources oslabil o 6% a Fresnillo, největší světový producent stříbra, se propadl o 9,3%, zatímco obří těžební společnost Antofagasta ztratila 8,2%.
Konec zlaté rally?
Rok 2025 byl pro zlato a stříbro mimořádně úspěšný s růstem zlata o 66% a stříbra o 135%. Začátkem roku 2026 dosáhlo zlato svého historického maxima na 5 589 dolarech za unci, ale od té doby se propadlo o více než 10%. Analytici se však shodují, že to nemusí znamenat konec dlouhodobého trendu. J.P. Morgan odhaduje, že cena zlata může do konce roku 2026 dosáhnout 6 300 dolarů za unci, zatímco Deutsche Bank předpovídá 6 000 dolarů.
Strukturální faktory pro růst, jako jsou nákupy centrálních bank, vysoké státní dluhy a geopolitická nejistota, zůstávají podle analytiků nezměněné.
Nicméně, Iain Barnes, investiční ředitel britské společnosti Netwealth, upozorňuje, že současná volatilita odráží oblibu zlata jako finančního nástroje, který je rozšířený v portfoliích. Fondy s pákovým efektem čelí vyšším nákladům na financování a jsou nuceny rychle snižovat riziko.
Krátkodobé korekce jsou běžné v rámci býčího trhu. Klíčovou otázkou zůstává, jak dlouho bude konflikt v Iránu trvat a jaký bude jeho dopad na globální ekonomiku.
Tento článek slouží pouze k informačním účelům a nepředstavuje investiční doporučení.
TIP na článek: Návod jak koupit ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeři
