Společnost Nvidia, dnes jedna z nejhodnotnějších firem na světě, čelí obviněním srovnatelným s účetními skandály z éry dot-com bubliny.
We’re delighted by Google’s success — they’ve made great advances in AI and we continue to supply to Google.
NVIDIA is a generation ahead of the industry — it’s the only platform that runs every AI model and does it everywhere computing is done.
NVIDIA offers greater…
— NVIDIA Newsroom (@nvidianewsroom) November 25, 2025
Tato obvinění se objevila poté, co byly zveřejněny informace na trhu. Nvidia odpověděla zveřejněním rozsáhlého sedmistránkového dokumentu, ve kterém odmítá používání tzv. vendor financingu (financování dodavateli) k umělému zvyšování svých příjmů.
Podstata obvinění spočívá v tvrzení, že Nvidia investuje do svých zákazníků, jako jsou startupy CoreWeave, xAI nebo Nebius, a ti pak použijí tyto prostředky k nákupu čipů zpět od Nvidie. Tento mechanismus je kritiky označován jako „kruhové financování“.
Nicméně Nvidia se brání tvrdými důkazy, že její investice do zákazníků mají formu kapitálových vkladů (equity) a představují pouze zlomek jejích celkových příjmů. Firma zdůrazňuje, že klienti platí faktury v průměru do 53 dní od nákupu čipů.
Ve zprávě dostupné médiím firma uvedla: „NVIDIA se neliší od historických účetních podvodů, protože naše podnikání je ekonomicky zdravé a naše reportování je transparentní“. Analytici jako Simon Leopold z Raymond James vyjádřili podporu Nvidii, když prohlásili, že obavy jsou nepodložené.
Obavy z nového Enronu
Přesto některé významné osobnosti zůstávají skeptické. Jim Chanos, známý svými předpověďmi ohledně pádu Enronu, vidí v chování Nvidie podobnosti s firmou Lucent Technologies, která se v roce 2000 zhroutila kvůli agresivnímu financování vlastních produktů ztrátovým firmám. Chanos vyjádřil obavy, že Nvidia investuje do ztrátových společností, aby tyto následně nakupovaly její čipy.
Upozorňuje také na to, že významní zákazníci jako Meta a xAI často využívají dluhové financování. Ještě ostřeji se k tomu vyjádřil Michael Burry, známý z filmu The Big Short, když na sociálních médiích vyjádřil své pochybnosti ohledně tržeb Nvidie.
Oba investoři souhlasí, že hlavním rizikem není jen účetnictví, ale i makroekonomická nerovnováha – podle jejich názoru expanze datových center a nákupy čipů předčily skutečnou poptávku po aplikacích AI.
Naopak Nvidia prohlašuje, že poptávka je „nevídaná“ a je o krok před konkurencí. Ovšem skeptici varují, že pokud se očekávané využití těchto kapacit nenaplní v letech 2027 nebo 2028, trh může zažít tvrdé probuzení.
TIP na článek: Profil spoločnosti Nvidia a návod jak koupit její akcie
Profil společnosti Nvidia (NVDA) – Návod JAK KOUPIT její akce
Top brokeři
