Marek Nemky, analytik brokera XTB , v našem rozhovoru rozebírá nejnovější pohyby na Wall Street , které vyvolaly obavy z možného zpomalení ekonomiky. Přiblížil faktory, které ovlivnily investory, včetně sezónní volatility a zveřejněných makroekonomických dat.
Což způsobilo včerejší velký výplach na Wall Street ? Jedná se o stejný scénář, jaký jsme viděli před měsícem také po zveřejnění dat z trhu práce?
Zdá se, že investoři opět přehodnocují pravděpodobné scénáře budoucího vývoje a stále více zvažují i možnost zpomalení ekonomiky. Tento trend jsme mohli pozorovat po zveřejnění mírně slabších údajů z ISM PMI o výrobě v úterý, které vyvolaly výprodej akcií podobný pátečnímu, když přišla mírně horší data o zaměstnanosti z NFP.
Výprodeje probíhaly postupně a pomalu během celého dne, namísto prudké a rychlé reakce bezprostředně po zveřejnění dat. To naznačuje, že ačkoli makroekonomické údaje nebyly zásadním překvapením, přispívají k negativnímu sentimentu na trzích ak nárůstu pravděpodobnosti zpomalení ekonomiky.
Do toho zde máme ještě září, kdy se investoři po dovolených opětovně vracejí na trh a většinou svá portfolia přehodnocují, což stojí za negativní sezónností a zvýšenou volatilitou.
V minulém měsíci jsme však byli svědky jiného scénáře, kdy horší údaje z trhu práce způsobily prudký výprodej akcií. Před těmito událostmi trh s možností zpomalení ekonomiky příliš nepočítal, ale po těchto datech výrazně přehodnotil svá očekávání.
Situaci zhoršily i další faktory, jako uzavírání carry trade pozic nebo prodej poloviny akcií Apple legendárním investorem Warrenem Buffetem , což přispělo k výraznějšímu výprodeji na trhu.
Co čekáte od úvodu příštího týdne?
Do středy, kdy budou vycházet údaje o spotřebitelských cenách, nás nečekají téměř žádná nová data, což znamená, že tam neočekávám nějakou zvýšenou volatilitu.
Středeční data to však víceméně rozhodnou a budou moci ještě mírně zamíchat karty před rozhodnutím Fedu . Technicky jsme však v klesajícím trendu, jelikož se nám nepodařilo vytvořit vyšší vrchol a dosáhnout nových maxim, což znamená, že by investoři neměli být překvapeni ani vytvořením nižšího dna, které bylo vytvořeno právě v srpnu po slabších datech z trhu práce a o uzavírání carry trade pozic.
Technická analýza je však jen doplněk a vše může ještě zvrátit inflace ve středu.
Rozhodnutí Fedu (FOMC) přijde již 18. září. Bude Fed pod tlakem snížit sazby o 50 bazických bodů?
Když se podíváme na údaje o nákupních manažerech jak ze sektoru výroby, který je v kontrakci, tak ze sektoru služeb, který je v expanzi, tak údaje vyšly v rámci očekávání – ani nějak výrazně negativní, ani nějak přehnaně pozitivně nepřekvapily.
Hlavní údaje z trhu práce také přišly v souladu s očekáváními, kromě změny zaměstnanosti NFP, což je však nejvolatilnější složkou z měsíčního reportu práce.
Tato data sice dávají signál o slábnoucím trhu práce a nepříliš dynamickému růstu ekonomiky, avšak nepřekvapila z mého pohledu natolik, aby to představovalo snížení až o 50 bazických bodů.
Očekávání trhu jsou také v této otázce nejisté a snížení až o 50 bazických bodů dávají 50% šanci. Myslím si, že to víceméně rozhodnou data o inflaci v příštím týdnu, avšak pokud ani tam neuvidíme žádné výrazné překvapení, tak 25 bazických bodů je za mě pravděpodobnější scénář.
Top brokeři
