V polovině týdne se finanční trhy zaměřily na předpokládané snížení úrokových sazeb Federálního rezervního systému o čtvrt procentního bodu, zatímco na pozadí se odehrává jiný důležitý pohyb.
Jerome Powell, předseda Fedu, oznámil, že centrální banka hodlá již 1. prosince skončit s kvantitativním utahováním (QT). Tento neočekávaný krok mění scénář finančního trhu a může výrazně ovlivnit jeho likviditu.
Úloha QT a jeho vliv na trhy
Fed zahájil kvantitativní utahování v červnu 2022 jako prostředek boje s inflací, doplněk k navyšování úrokových sazeb. Tento proces měl za úkol zmenšit nafouknutou bilanci centrální banky, která během pandemie dosáhla téměř 9 bilionů dolarů díky intenzivním nákupům státních dluhopisů a hypotečních cenných papírů v rámci kvantitativního uvolňování (QE), které bylo zavedeno za účelem snížení dlouhodobých úrokových sazeb a podpory ekonomiky.
V průběhu QT Fed dovolil, aby se splatné cenné papíry prostě neobnovovaly. Tím došlo ke zmenšení bilance přibližně o 2,4 bilionu dolarů, což snížilo její hodnotu na zhruba 6,6 bilionu. Powellova dřívější prohlášení naznačovala, že QT by mohlo skončit v průběhu měsíců, ale oznámení pevného termínu na 1. prosince překvapilo mnohé na trhu. Analytici a velké banky ještě na začátku září předpokládali, že QT potrvá až do dubna 2026.
🚨 FED QT UPDATE:
Fed balance sheet fell -$15B in September to $6.59T.
QT now totals -$2.38T from its April 2022 peak, equal to -26.5% of total assets.
Since June 2025, monthly declines have averaged -$22B as QT slows.
The Fed has now unwound ~50% of its pandemic QE surge. pic.twitter.com/jZaKbgJW3E
— Global Markets Investor (@GlobalMktObserv) October 16, 2025
Posun Fedu v likviditě
Ukončením snižování svých portfolií cenných papírů Fed zastaví odčerpávání likvidity z finančního trhu a začne reinvestovat příjmy z těchto splatných papírů, což je vrátí do oběhu.
Will Compernolle, makro stratég FHN Financial, poukazuje na to, že po této změně již soukromý sektor nemusí v takové míře absorbovat nové emise dluhopisů. Osvobozený kapitál má možnost přesunout se do rizikovějších aktiv, například do akcií, a podpořit trhy s krátkodobými financemi, čímž zvýší jejich likviditu.
Ekonóm Comerica Bank, Bill Adams, pro MarketWatch uvedl: „Zastavení QT by mohlo vytvořit příznivější podmínky pro akciové trhy.“
John Luke Tyner, portfoliový manažer, tvrdí, že předčasné ukončení QT může pro investory působit stejně pozitivně jako snížení úrokových sazeb o čtvrt procentního bodu, i kdyby Fed formálně sazby v prosinci nesnížil.
Zdroje: MarketWatch, Autor
