Nečekané: Inflace v USA přináší překvapení! Kdo má důvod k radosti?

Inflace v USA roste pomaleji, než se čekalo

Inflace ve Spojených státech zaznamenala v květnu mírný nárůst, kdy spotřebitelský cenový index (CPI) vzrostl pouze o 0,1 % oproti předchozímu měsíci. Na roční bázi inflace dosáhla hodnoty 2,4 %, což znamená jen nepatrný nárůst oproti dubnovým 2,3 % a nižší tempo, než předpokládali odborníci (2,5 %).

Bez zahrnutí cen potravin a energií, tedy tzv. jádrová inflace (core CPI), rovněž vzrostla o 0,1 % měsíčně a 2,8 % meziročně, což bylo pod očekáváním trhu 0,3 % a 2,9 %.

⚠️BREAKING:

*U.S CPI 0.1% M/M, EXP. 0.2%
*U.S. CPI CORE 0.1% M/M, EXP. 0.3%

*U.S. CPI 2.4% Y/Y, EXP. 2.5%,
*U.S. CPI CORE 2.8% Y/Y, EXP. 2.9%

🇺🇸🇺🇸 pic.twitter.com/y1fKJybOqj

— Investing.com (@Investingcom) June 11, 2025

Největší vliv na zpomalení růstu cen měl pokles cen energií. Ty zaznamenaly měsíční pokles o 1 %, zatímco ceny benzínu se snížily o 2,6 % a meziročně dokonce o 12 %.

Ceny potravin a bydlení ale vzrostly o 0,3 %. Právě bydlení se podle Bureau of Labor Statistics stalo „hlavním hnacím faktorem“ růstu CPI.

Zajímavostí zůstává, že v oblasti vozidel a oděvů, kde se očekával vliv tarifů, ceny klesly – nové automobily o 0,3 %, ojeté o 0,5 % a oděvy o 0,4 %.

„Aktuální data přinášejí určité uklidnění, ale neměli bychom se nechat uchlácholit,“ řekla Seema Shah, hlavní globální stratég Principal Asset Management. Dodala, že účinek tarifů může být znát až po vyčerpání starých zásob.

Obchodní tarify a jejich vliv na trh

Prezident Donald Trump nedávno zavedl plošné 10% clo na většinu dováženého zboží a další reciprocitní tarify proti zemím s údajně neférovými obchodními praktikami.

Očekávání, že tato opatření rychle zvýší inflaci, se dosud nenaplnila. Firmy jako Walmart a Lululemon prohlásily, že ceny zvednou až po vyčerpání aktuálních zásob.

Analytici předpokládají, že plný dopad tarifů se projeví až ve druhé polovině roku.

Na trhu panuje nejistota ohledně dalšího vývoje měnové politiky. Viceprezident JD Vance a prezident Trump opakovaně volají po snížení úrokových sazeb FED, protože inflační tlaky nesplnily očekávání.

FED však avizuje, že s možným uvolněním měnové politiky počká nejméně do září, kdy se lépe projeví vliv tarifů na inflaci a trh práce.

Dopady změn ve sběru dat na statistiky

Situaci ztěžuje i fakt, že Bureau of Labor Statistics kvůli federálnímu „hiring freeze“ snížil počet míst pro sběr dat k CPI a zvýšil podíl imputace, tj. modelového dopočítávání chybějících údajů.

V některých městech byl sběr dat dočasně přerušen. Ačkoli BLS uvádí, že tato opatření mají mít na celkový index jen minimální vliv, může to zvýšit volatilitu některých podskupin.

Očekávání podle FED Watch

Po zveřejnění nových inflačních údajů nástroj Fed Watch od CME upravil očekávání obchodníků ohledně úrokových sazeb.

Přestože v červnu ani červenci se snížení sazeb neočekává, možnost snížení v červenci vzrostla o 4 %. Pro 17. září se šance na další nezměnění sazeb snížila o zhruba 10 %, přičemž přibližně 72 % obchodníků nyní očekává, že dojde k úpravě sazeb dolů alespoň o 25 bazických bodů.