Ekonomika USA zpomaluje: Inflace stále představuje hrozbu

V posledním čtvrtletí roku 2025 Spojené státy zaznamenaly podstatně nižší ekonomický růst, než se očekávalo. Ministerstvo obchodu zveřejnilo údaje, které také naznačují zvyšující se jádrovou inflaci na začátku roku 2026, což představuje výzvu pro rozhodování Federálního rezervního systému (Fed).

Podle revidovaných dat Úřadu pro ekonomickou analýzu (BEA) rostl hrubý domácí produkt (HDP) USA v posledním čtvrtletí pouze o 0,7 % v ročním přepočtu. To je výrazný pokles oproti původně odhadovaným 1,4 % a také pod úrovní, kterou trh očekával, tedy 1,5 %. Tento pokles přichází po předchozím období, kdy ekonomika rostla tempem 4,4 %. Hlavním důvodem bylo rekordní přerušení financování vládních institucí (shutdown), které vedlo ke snížení vládních výdajů.

Během celého roku 2025 se americká ekonomika rozrostla o 2,1 %, zatímco v roce 2024 růst činil 2,8 %.

⚠️BREAKING:

*U.S. Q4 GDP RISES 0.7%, EST. 1.4%; PREV. 4.4%

🇺🇸🇺🇸 pic.twitter.com/3G8YSazMPz

— Investing.com (@Investingcom) March 13, 2026

Snižující se spotřebitelské výdaje

Revidovaný pokles byl způsoben hlavně nižšími výdaji domácností a státních institucí spolu s oslabením exportu.

Spotřebitelské výdaje vzrostly v posledním kvartálu pouze o 2 %, což je značný pokles oproti 3,5% růstu zaznamenanému ve třetím čtvrtletí. Nejvíce byly dotčeny služby, zejména zdravotní péče.

Slabé údaje o objednávkách zboží dlouhodobé spotřeby z ledna také naznačují ochabující ekonomiku, protože stagnovaly, přestože analytici očekávali nárůst přesahující 1 %.

Trvalé inflační tlaky

I přes pomalý růst HDP inflace zůstává silná. Index cen výdajů na osobní spotřebu (PCE), klíčový ukazatel sledovaný Fedem, v lednu stoupl o 0,3 %, což zvýšilo roční inflaci na 2,8 %.

Ještě více znepokojující je jádrová inflace PCE, která nezohledňuje volatilní ceny potravin a energií. Ta v lednu vzrostla o 0,4 % a meziročně činí 3,1 %, což je stále vysoko nad cílem centrální banky.

*US GDP Q4 REVISED TO 0.7% FROM 1.4%

*PCE 0.3% MoM, EXP. 0.3%
*CORE PCE 0.4% MoM, EXP. 0.4%

*PCE 2.8% YoY, EXP. 2.9%
*CORE PCE 3.1% YoY, EXP. 3.1%

🇺🇸🇺🇸 pic.twitter.com/Cbf6snw7l8

— Investing.com (@Investingcom) March 13, 2026

Komplikací je eskalace konfliktu na Blízkém východě na konci února, kdy útoky na Írán vedly k nárůstu ceny ropy Brent k hranici 100 dolarů za barel.

Fed tak čelí omezeným možnostem a místo předpokládaného snižování úrokových sazeb by mohla na konci roku následovat debata o jejich dalším navyšování.