Dnes večer nás čeká důležité rozhodnutí americké centrální banky, Federálního rezervního systému (Fed), o úrokových sazbách. Většina na Wall Street má jasno – podle nástroje CME FedWatch je pravděpodobnost zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu přibližně 92%. Ještě před měsícem byla tato pravděpodobnost srovnatelná s hodem mincí.
Pokud Fed sazby skutečně zvýší, základní úroková sazba se přesune z rozmezí 3,50–3,75% na 3,75–4,00%. Oznámení je naplánováno na 20:00 našeho času, po něm o půl hodiny později promluví předseda Fedu, Kevin Warsh. Tentokrát bude představen také nový prognostický graf sazeb výboru.
Motivace pro zpřísnění politiky
Hlavním motivem Fedu pro zpřísnění je neustupující inflace. Již více než pět let se nedaří vrátit inflaci na cíl 2%. Srpnový růst spotřebitelských cen byl meziročně 3,4% a meziměsíční nárůst 0,3% překonal očekávání. Kromě toho zůstává cena ropy přes 100 dolarů za barel kvůli konfliktu s Íránem a americký trh práce vytvořil třikrát více pracovních míst, než se očekávalo. Z průzkumu Reuters vyplynulo, že 86 z 101 ekonomů předpokládá toto zvýšení, a alespoň jedno další do března 2027.
Velké banky se přiklánějí k většímu zpřísnění: Bank of America, Deutsche Bank a RBC očekávají růst o 75 bazických bodů, zatímco JPMorgan, Citigroup a Morgan Stanley předpokládají 50 bodů. Goldman Sachs si myslí, že dojde pouze k dnešnímu kroku. Ne všichni ale souhlasí. Hlavní ekonom Moody’s Analytics Mark Zandi varuje před vysokým rizikem chyby. Dražší energie a cla podle něj úroková politika nevyřeší. Podobně Loretta Mester, bývalá prezidentka clevelandského Fedu, varuje, že trhy očekávají vyšší sazby, než by ona předpovídala.
Politické napětí také zvyšuje tlak. Prezident Donald Trump veřejně volá po nižších sazbách, ale jeho poradce Kevin Hassett prohlásil, že Bílý dům podpoří Warshovo rozhodnutí. Podle Macquarie by se Warsh mohl připojit k většinovému názoru ve Fedu.
Tlak na dluhopisy, akcie a kryptoměny
Dluhopisové trhy na situaci reagují nejhlasitěji. Výnos desetiletých amerických státních dluhopisů dosáhl v úterý 5,04%, což je nejvyšší úroveň od roku 2007, a třicetileté dluhopisy se pohybují na 5,39%. Vyšší výnosy přinášejí dražší hypotéky, firemní úvěry a státní dluh. Podle Vaila Hartmana z BMO Capital Markets by ponechání sazeb beze změny mohlo ohrozit důvěryhodnost v boji proti inflaci. Nepředpokládané zdržení by mohlo způsobit výprodej dluhopisů s delší splatností, dolaru a rizikových aktiv.
Co se týče akcií, zpráva o zvýšení úrokových sazeb není pozitivní. Goldman Sachs uvádí, že v počáteční fázi cyklu růstu sazeb index S&P 500 historicky klesá v průměru o 2%.
Podobně je na tom bitcoin, který se v úterý obchodoval kolem 75 700 dolarů, což je pokles o 3,2%, částečně kvůli neprojednání krypto zákona Clarity Act v Senátu. Analytici sledují hladinu 73 200 dolarů, pod kterou by mohl bitcoin dále klesnout až k 71 000 dolarům, zejména kvůli dražším financím odčerpávajícím kapitál z rizikových investic.
Klíčové však bude nejen samotné zvýšení sazeb, ale i tón Kevina Warsha a počet dalších kroků naznačených v prognostickém grafu. Jelikož Warsh nedává jasný výhled trhu, nejistota může přetrvávat i po dnešním rozhodnutí.
Tento článek nepředstavuje investiční doporučení. Investice do akcií, dluhopisů a kryptoměn zahrnují rizika.
TIP na článek: Návod jak koupit ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeři
