Na první pohled se americké akcie zdají být v dobré kondici, protože index S&P 500 od 30. března vzrostl o 17 % a v pátek uzavřel jen o 0,5 % pod svým historickým maximem. Přesto se pod tímto povrchem skrývají signály varující před potenciálními problémy. Analytici z The Kobeissi Letter označují tuto situaci za varování pro celou ekonomiku.
Hlavním tématem je stav sektoru spotřebního zboží, kde se obchoduje s výrobky a službami, které si lidé pořizují, když jsou finančně zajištěni. Patří sem podniky jako maloobchodní řetězce, automobilky, restaurace, hotely a streamovací platformy.
Mezi významné firmy v tomto sektoru patří Amazon, Tesla, Nike, McDonald’s a Disney. Tyto firmy se odlišují od základních potřeb, které lidé kupují vždy, svou závislostí na aktuální spotřebitelské náladě a ochotě utrácet.
Nyní však čelíme problému. Rovnající se vážený index amerických spotřebitelských akcií vůči indexu S&P 500 klesl na úroveň 0,07, což je nejnižší hodnota za posledních 20 let. Od roku 2021 se tento poměr snížil o 42 %, což překonalo minima z finanční krize v letech 2008 a 2020. Pro porovnání, zatímco S&P 500 za toto období vzrostl o 60 %, zmíněný spotřebitelský index se zvýšil pouze o 6 %. To představuje desetkrát menší výkonnost.
US consumer stocks are extremely weak:
The equal-weighted US consumer discretionary index relative to the S&P 500 is down to 0.07, the lowest in at least 20 years.
Since 2021, this ratio has fallen -42%, dropping below both the 2020 and 2008 lows.
Over this period, the S&P 500… pic.twitter.com/mkwwiwnmAC
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) May 26, 2026
Historické minimum spotřebitelské nálady
Tento pokles není pouze teorií. Data z průzkumů naznačují, že index spotřebitelské nálady (Consumer Sentiment) v květnu klesl o dalších 5 bodů poté, co v dubnu ztratil 3,5 bodu.
Aktuální hodnota 44,8 je nejnižší zaznamenanou v historii. Spotřebitelská důvěra je klíčovým předstihovým indikátorem ekonomické aktivity. Pokud lidé nevěří ve svou finanční budoucnost, utrácejí méně, což přímo ovlivňuje firmy jako McDonald’s, Nike a Amazon, které pak zaznamenávají pokles tržeb.
Dvojí rychlost ekonomiky
Vývoj situace poukazuje na fenomén známý jako „K-shaped recovery“ nebo ekonomické oživení ve tvaru písmena K, kdy některé segmenty rostou, zatímco jiné upadají. Vlivné technologické firmy pohánějí indexy vzhůru, avšak běžní spotřebitelé, kteří jsou zatíženi inflací a vysokými úroky, se v této statistice neodrážejí.
Je důležité pochopit, proč celkový obraz S&P 500 vypadá lépe, než je realita. Index je vážen tržní kapitalizací, což znamená, že velké společnosti jako Nvidia, Apple a Microsoft mají výrazný vliv na jeho výsledky.
Když tyto společnosti prosperují, index se zvyšuje, i když menší firmy závislé na běžných spotřebitelích čelí potížím. Proto se také sledují equal-weighted verze indexů, kde má každá společnost stejnou váhu a ty vykreslují mnohem pochmurnější obraz.
Jak shrnuje The Kobeissi Letter: „Akciový trh je na vzestupu, ale průměrný Američan se tak necítí.“
TIP na článek: Návod jak koupit ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeři
