Následky konfliktu v Iráne na globální ekonomiku
Před začátkem války v Íránu v únoru 2026 byl ekonomický výhled pro Evropu poměrně stabilní. Inflace se pohybovala kolem cílových hodnot centrálních bank a úrokové sazby měly klesající tendenci. Nicméně tato situace se dramaticky změnila.
Na svém březnovém zasedání Evropská centrální banka (ECB) ponechala klíčovou depozitní sazbu na úrovni 2 %, kde je od června 2025. Upozornila však, že konflikt v Íránu může krátkodobě zvýšit inflaci v důsledku rostoucích cen energií, zatímco dlouhodobé následky zůstávají nejasné.
Bank of England také nezměnila úrokové sazby, které zůstaly na 3,75 %. Devět členů měnového výboru se jednomyslně shodlo, což zpochybnilo jakoukoli možnost snižování sazeb v roce 2026. Federální rezervní systém (Fed) v USA se k této situaci postavil obdobně, přičemž předseda Jerome Powell naznačil dlouhodobou opatrnost.
Následkem byl chaos na trzích s dluhopisy. Výnosy desetiletých britských dluhopisů (gilts) vystoupaly na 4,871 % – což je nové roční maximum. Výnosy dvouletých dluhopisů, citlivějších na úrokové rozhodnutí, vzrostly až o 39 bázických bodů. Podle Matthewa Amise z Aberdeen Investments: „Ceny energií rostou, což zvyšuje tlak na britské dluhopisy. I německé bundy směřují k výnosům 3 %, i když relativně zůstávají klidné.“
Dopady omezení dopravy přes Hormuzský průliv
Klíčovým faktorem je uzavření Hormuzského průlivu, kde dříve procházela pětina světové ropy. Doprava byla po začátku konfliktu významně narušena, což vedlo k prudkému růstu cen ropy Brent na 112 dolarů za barel. Nedávno byly ceny ještě o 50–60 % nižší.
ECB nyní předpovídá inflaci 2,6 % pro rok 2026, 2,0 % pro rok 2027 a 2,1 % pro rok 2028. V případě dlouhodobého narušení zásobování by inflace mohla v roce 2026 vyskočit na 3,5 % a v extrémním scénáři až na 4,4 %. Nedostatek plynu, kdy evropské zásoby dosáhly jen 30 % kapacity, zvyšuje ceny holandského plynu (TTF) na více než 60 EUR/MWh.
Podle Simona Dangoora z Goldman Sachs Asset Management může ECB přistoupit ke zvýšení sazeb dříve než plánovala, pokud se inflační tlak zvýší: „Výbor ECB je znepokojen rizikem rostoucí inflace, což by mohlo vést k brzkému zvyšování sazeb.“
Odhady ceny Brentu pro rok 2026 byly analytiky z Bank of America upraveny na 77,50 dolaru za barel, s možností růstu na 85 dolarů, pokud konflikt bude pokračovat. V nejhorším případě by cena mohla dosáhnout 130 dolarů za barel.
Nicholas Brooks z ICG však varuje před přehnanými reakcemi, protože ECB by mohla zvýšit sazby pouze v případě, že by ceny ropy zůstaly nad 100 dolary dlouhodobě. Očekává, že ceny energií by měly v příštích týdnech klesat, což by mohlo přinést uklidnění na dluhopisových trzích.
Jasné je, že evropské dluhopisy a úrokové sazby budou ovlivněny napjatou situací kolem Íránu, dokud se situace nevyjasní.
TIP na článek: Návod jak koupit ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeři
