Náročné rozhodování: Úrokové sazby a geopolitická situace
Federální rezervní systém brzy oznámí své stanovisko ohledně úrokových sazeb, což má být v 20:00 středoevropského času. Není zde mnoho pochybností o tom, že sazby zůstanou mezi 3,5 % a 3,75 %, s pravděpodobností téměř 99 %, jak ukazuje CME FedWatch. Zachování této úrovně je téměř jisté.
⚠️WHAT WILL WEDNESDAY’S FED RATE DECISION BE?
FORECAST: 3.75% (PREV. 3.75%)
🇺🇸🇺🇸 pic.twitter.com/CMPzRmK36I
— Investing.com (@Investingcom) March 17, 2026
Současná geopolitická situace, zejména konflikt v Íránu, vystřelila ceny ropy Brent nad 100 dolarů za barel. Počátkem března ceny dokonce dosáhly blízkosti 120 dolarů za barel. Uzavření Hormuzského průlivu snížilo dodávky na světové trhy o zhruba 15 milionů barelů denně.
Růst cen energie přináší nárůst nákladů na dopravu, potraviny a služby, a tak se očekává, že údaje o inflaci budou v následujících měsících horší.
Inflace v USA pravděpodobně neklesne k 2% cíli Fedu. Naopak, lednový index PCE již ukázal, že základní inflace meziročně stoupla na 3,1 % a to ještě před zvýšením cen energií vlivem války. To je pro centrální banku signálem, že snižování sazeb nespěchá.
Možnosti pro snižování sazeb
Ještě nedávno se očekávalo, že první snížení sazeb nastane v červnu. Nyní je ale i září nejisté. Obchodníci se domnívají, že maximálně jedno snížení může přijít v roce 2026, zřejmě v prosinci.
Odhady od Goldman Sachs předpokládají první snížení v září, avšak varují, že pokud by došlo ke zhoršení situace na trhu práce, Fed by mohl jednat dříve.
Někteří analytici jsou ještě skeptičtější. Sonu Varghese z poradenské firmy Carson Group vyjadřuje názor, že Fed by tento rok sazby snižovat nemusel a mohlo by se dokonce uvažovat o jejich zvýšení.
Podobný postoj má Gregory Daco z EY-Parthenon, který očekává možná jedno snížení o 0,25 procentního bodu – pravděpodobně v prosinci.
Významný bodový graf
S oznámením rozhodnutí Fed také zveřejní čtvrtletní ekonomické projekce známé jako „dot plot“. Tento graf anonymně znázorňuje očekávání jednotlivých členů výboru FOMC ohledně výše sazeb na konci roku. Projekce z prosince naznačovaly jedno snížení v roce 2026.
Podle analytiků se pravděpodobně výraznější změny nedočkáme. David Kelly z JPMorgan Asset Management očekává, že Fed zdůrazní zvýšenou nejistotu ohledně blízkovýchodního konfliktu, ale celkově by se prognózy neměly dramaticky měnit.
Další zajímavostí bude případný nesouhlas uvnitř výboru. Guvernér Stephan Miran naznačil ochotu hlasovat pro snížení, což by bylo jeho páté po sobě jdoucí nesouhlasné hlasování.
Guvernér Chris Waller situaci před konfliktem popsal jako „hod mincí“. Lze tedy očekávat, že se objeví jeden či dva disenty.
Klíčový moment pro Powella
Pro předsedu Jeroma Powella je toto setkání předposledním v rámci jeho stávajícího období. Jeho mandát končí 15. května. Prezident Donald Trump jej často kritizuje za to, že úrokové sazby nesnižuje rychleji. Minulé pondělí Trump dokonce požadoval, aby Powell svolal mimořádné zasedání.
Koncem ledna Trump navrhl Kevina Warsha jako Powellova nástupce, ale schvalovací proces stagnuje. Senátor Thom Tillis blokuje nominaci, dokud prokurátorka Jeanine Pirro neuzavře vyšetřování Powella ohledně rekonstrukce sídla Fedu v hodnotě 2,5 miliardy dolarů.
Soudce James Boasberg sice odmítl předvolání a označil vyšetřování za záminku k tlaku na centrální banku, ale Pirro se odvolala.
Pokud nebude Warshova nominace potvrzena do června, Powell by mohl pokračovat ve vedení jednání FOMC i po skončení jeho předsednického mandátu, jelikož zůstává členem rady guvernérů.
Trhy se dnes zaměří především na Powellovu tiskovou konferenci ve 20:30 středoevropského času, kde každé jeho slovo týkající se inflace, pracovního trhu a politického směřování bude mít význam.
TIP na článek: Návod jak koupit ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeři
