V uplynulých měsících se Nizozemsko, známé svou dlouhou tradicí liberálního obchodu, rozhodlo zavést kontroverzní změnu daňových pravidel.
Dolní komora nizozemského parlamentu schválila v únoru 2026 zákon, který zavádí nový systém zdanění zvaný Vermogensaanwasbelasting neboli daň z přírůstku majetku. Tato nová úprava zavádí 36% daň nejen z prodeje, ale také ze zhodnocení vašeho investičního portfolia, a to ještě před tím, než vůbec realizujete zisk.
BREAKING: Netherland's House Representatives has approved a 36% tax on unrealized capital gains. pic.twitter.com/8o4Nnypske
— Dorm Room Capital | Equity Research (@DormRoomCapital) February 15, 2026
Představte si, že máte investici v hodnotě 50 000 €, kterou neprodáte, ale její hodnota vzroste na 80 000 €. I když jste nic neprodali a žádné peníze nemáte k dispozici, stát vidí přírůstek 30 000 € a požaduje daň ve výši 10 800 €. To může vyústit v situaci, kdy musíte část svých aktiv prodat jen proto, abyste pokryli daň.
Opozice včetně různých investičních skupin tento krok kritizuje jako nespravedlivý. Model nazvali „WFT na steroidech“, jelikož podle nich penalizuje investiční úspěch, ještě než se promění v reálné zisky.
Daň z nerealizovaného zisku ve výši 36 % se pokouší zavést Nizozemsko (čeká na finální schválení). Týká se investic, ať už do kryptoměn či cenných papírů.
– Co to znamená? Příjem, který jste nikdy v ruce neměli, byste zdanili.
– Znamená to, že pokud bude v dalším roce propad,… pic.twitter.com/Jh914ER0dx— Nikola Žítková (@nikkizitkova) February 15, 2026
Od iluze k tvrdé realitě
Tato legislativa není náhlým zjevem, ale výsledkem složitých právních problémů, které v Nizozemsku přetrvávaly několik let. Rozsudky Nejvyššího soudu, Hoge Raad, mezi lety 2021 a 2024 zrušily předchozí systém zdanění, známý jako Box 3, založený na principu „fiktivního výnosu“.
Tento systém předpokládal, že investice přinášejí například 4% výnos, a zdaňoval toto očekávání bez ohledu na skutečný stav investic. Soud se postavil proti této praxi, argumentuje, že porušuje evropské právo a práva vlastníků.
Holandská vláda se pokusila zavést zdaňování „skutečného výnosu“, což ovšem zahrnuje i nerealizovaný růst hodnoty. I přes některé ochranné mechanismy, jako je možnost přenášet ztrátu do budoucích let nebo drobná nezdanitelná částka kolem 1 800 €, velkým investorům a startupům tyto úlevy příliš nepomohou.
Další překážkou jsou administrativní nároky spojené s hodnotou nelikvidních aktiv na začátku a konci roku, což přináší mnoho komplikací a činí z Nizozemska byrokratickou zátěž.
Hromadný odliv kapitálu
Trh reaguje rychle. Ještě než zákon vstoupí v platnost v roce 2028, investoři začínají přemýšlet nad únikem z této fiskální pasti. Dochází k výraznému přesunu kapitálu, kdy firmy a jednotlivci hledají útočiště v zemích s příznivějšími daňovými podmínkami, jako je Belgicko nebo Švýcarsko.
Pro startupy tato legislativa může být doslova smrtící. Pokud hodnota firmy vzroste díky novému financování, zakladatelé by mohli být donuceni prodat část svých podílů, jen aby pokryli daň z teoretického zvýšení hodnoty. Nizozemsko tím riskuje, že ztratí inovátory, které jeho ekonomika tak naléhavě potřebuje.
TIP na článek: Návod jak koupit ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeři
