Americká ekonomika v roce 2026 vykazuje smíšené signály, což ztěžuje práci centrálních bankéřů. I přes předpokládaný plynulý pokles inflace nedávné údaje od Ministerstva práce a Bureau of Labor Statistics odhalily jiný obraz. Ceny zůstávají pevné, a to především díky opožděným efektům v obchodním sektoru a novým celním tarifům.
To staví Federální rezervní systém (Fed) do obtížné pozice, kdy musí rozhodovat, jak nastavit úrokové sazby, aby nezatížil trh práce, ale zároveň zabránil novému nárůstu inflace.
Ceny ve velkoobchodu a vliv vládního uzavření
Nedávné uzavření vlády USA ovlivnilo zveřejňování klíčových ekonomických ukazatelů a situaci jen zkomplikovalo. Spojený report za říjen a listopad 2025 naznačil, že index cen výrobců (PPI) vzrostl v listopadu o 3 % a v říjnu o 2,8 %.
⚠️BREAKING:
*U.S. NOVEMBER PPI INFLATION RISES 3.0% Y/Y; PREV. 2.7%
🇺🇲🇺🇲 pic.twitter.com/uvttPByRLH
— Investing.com (@Investingcom) January 14, 2026
Navzdory očištění od nestálých složek, jako jsou energie a potraviny, jádrové velkoobchodní ceny meziročně stouply o 3,5 %. Podle Béžové knihy (Beige Book), která sleduje ekonomickou náladu v 12 regionech Fedu, začínají být patrné náklady spojené s celními tarify. Firmy, které tyto náklady dosud absorbovaly, je nyní přenášejí na zákazníky, aby si udržely zisky.
„Přestože clo zatím způsobilo spíše jen přechodné efekty, jejichž vliv by Fed neměl podcenit, jádrové PPI u spotřebního zboží vzrostlo o 0,5 % v září i říjnu,“ uvedl ve zprávě Stephen Brown, náměstek hlavního ekonoma pro Severní Ameriku ve společnosti Capital Economics.
Předpokládá, že preferovaný inflační ukazatel Fedu (PCE) se zvýší na 3 %. Z pohledu spotřebitelských cen (CPI) dosáhla inflace v prosinci 2,6 %, což, ač pod očekáváním, stále přesahuje 2% cíl centrální banky. Tento vývoj naznačuje, že boj s inflací ještě neskončil.
Názorová rozpolcenost uvnitř Fedu: Jastrabi a Holubice
Vedení Fedu není jednotné, pokud jde o další postup. Trh sice počítá s tím, že na lednovém zasedání Fed ponechá úrokové sazby v rozmezí 3,5 % až 3,75 % (po trojnásobném snížení na podzim minulého roku), ale očekávání pro rok 2026 se různí.
Anna Paulson, prezidentka Philadelphia Fed, zůstává optimistická a tvrdí, že cla ovlivňují hlavně zboží a nepovedou k trvalé inflaci. „S opatrným optimismem očekávám, že inflace bude koncem roku blížit 2 %, což je pozitivní výhled,“ řekla Paulson, a očekává jen drobné úpravy sazeb ve druhé polovině roku.
Na druhé straně stojí guvernér Fedu Stephen Miran, který předpovídá snížení sazeb o 150 bazických bodů. Tvrdí, že imigrační politika zpomaluje populační růst, čímž ovlivňuje i tzv. neutrální sazbu, a přiznává, že důvody růstu cen jsou stále „otevřenou otázkou“.
Opatrnost volí i prezident Minneapolis Fed, Neel Kashkari. Varuje před příliš rychlým snižováním sazeb, které by mohlo paradoxně zhoršit situaci nízkopříjmových domácností a obnovit inflaci.
„Je to výzva pro Fed. Pokud bychom rozhodli: ‚Zrychlíme pokles sazeb, abychom podpořili pracovní trh a rodiny‘, mohlo by to inflaci znovu rozdmýchat,“ upozornil Kashkari. Rovněž zdůraznil, že investice do umělé inteligence (AI) a spotřebitelské výdaje udržují ekonomiku překvapivě stabilní.
TIP na článek: Návod jak koupit ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeři
