1. Trpělivost na trhu přináší ovoce
Rok 2025 opět ukázal, že i zdánlivě „nejhorší“ investiční okamžiky mohou přinést pozitivní výsledky, pokud zůstáváme na trhu.
Sam Ro si 18. února přidal peníze do svého indexového fondu zaměřeného na S&P 500, když index dosáhl svého lokálního vrcholu, ale poté klesl zhruba o 20% a dosáhl dna 8. dubna.
Navzdory špatnému načasování skončil ke konci roku v plusu, jelikož index se následně výrazně zotavil a celý rok 2025 pokračoval v růstu směrem k třetímu po sobě jdoucímu dvojcifernému výnosu.
Základním poselstvím je, že konzistentní a pravidelné investování má svůj význam i tehdy, když jednotlivé nákupy mohou působit krátkodobě „chybně“.
Snaha předpovídat trh naráží na skutečnost, že klíčové obraty – ať už prudké poklesy nebo vzestupy – nastávají ve dnech, které nelze spolehlivě předpovědět, a často generují podstatnou část celoročního výnosu indexu S&P 500.
TIP: Pokud plánujete koupit fyzické akcie nebo ETF, doporučujeme si přečíst recenzi brokera XTB.
2. Změny ve vedení: společnosti v S&P 500 zůstávají kratší dobu
V roce 2025 se potvrdil trend, že společnosti z indexu S&P 500 zůstávají v něm kratší čas a doba životního cyklu tržních lídrů se zkracuje.
Podle zprávy BofA od roku 2015 obměna indexu činila zhruba třetinu a průměrná „životnost“ firmy v tomto prestižním indexu se z historických 61 let v roce 1958 zkrátila na přibližně 16 let v roce 2021 a prognózy naznačují další pokles na 12 let do roku 2027.
To odráží vliv inovativních technologických firem nejen z USA, ale i z celého světa, které rychle mění tradiční obchodní modely rychleji než kdykoli dříve.
Pro investory to znamená, že spoléhat se na „věčné vítěze“ je stále riskantnější a roste důležitost široké diverzifikace přes indexové fondy nebo ETF.
Přestože ikonická jména zůstávají v titulcích, část zisků se přesouvá k novým hráčům – od AI firem po společnosti, které dokážou využívat technologické inovace ke zvyšování produktivity a ziskovosti.
3. Signály, které neříkají nic konkrétního
Rok 2025 znovu připomněl, že jednotlivé tržní „signály“ – jako jsou valuace, koncentrace zisků v úzkém okruhu akcií, síla dolaru nebo nálada na Wall Street – mají omezenou schopnost předpovědět krátkodobé výnosy.
Analýzy srovnávající například 12měsíční výnosy indexu S&P 500 s předchozími úrovněmi P/E nebo sentimentu ukazují velkou variabilitu výsledků a nízkou korelaci na horizontu jednoho až dvou let.
To je důvod, proč ekonomové a analytici často připomínají latinské „ceteris paribus“ – ostatní faktory konstantní, což ale v reálném světě téměř nikdy neplatí.
Proměnných je příliš mnoho: měnová politika, geopolitické události, technologické šoky, americké volby nebo změny v poptávce po AI a energiích. Pro drobné investory z toho plyne poučení, že přehnaná důvěra v jediný indikátor je riziková a solidní strategie musí počítat s tím, že většina „signálů“ může část roku klamat.
Recenze brokera XTB: Investování přes XTB, poplatky, naše hodnocení
4. Najít vítěze je výzva, ale udržet ho je ještě těžší
Analytici z Morgan Stanley odhalili, že i ty nejúspěšnější akcie posledních čtyř desetiletí zažívaly extrémní poklesy.
V průzkumu 6 500 titulů, zahrnujícím 20 akcií s nejvyšším celkovým výnosem od roku 1985 do roku 2024, byl medián maximálního propadu ceny u „top“ skupiny zhruba 72 %, přičemž pokles trval v průměru 2,9 roku a návrat na předchozí vrchol přibližně 4,3 roku. I přes následné nadprůměrné výnosy investor musel přežít roky výrazné papírové ztráty.
To je hořká pravda pro každého, kdo hledá „další Nvidia“ nebo „novou AI hvězdu“ – největší dlouhodobé výnosy jsou často spojeny s největší volatilitou.
Samotná schopnost rozpoznat potenciální vítěze nestačí; klíčové je mít mentální odolnost a strategii, která umožní akcii držet i během výrazných poklesů, místo panického prodeje v nejhorší možné chvíli.
5. Vysoké valuace nemusí znamenat nízké výnosy
V roce 2025 se index S&P 500 obchodoval za násobky blízko pětiletých maxim, ale myšlenka, že vysoké valuace znamenají slabé výnosy v budoucnu, dostala další trhlinu.
Před deseti lety populární ukazatele jako CAPE naznačovaly nízké jednociferné výnosy, ale následující dekáda přinesla investorům dvojciferné roční zhodnocení. Podobně, v roce 2020, kdy 12měsíční forward P/E indexu bylo kolem 23,6násobku, byla většina předpovědí konzervativní – přesto se S&P 500 od té doby téměř zdvojnásobil.
To neznamená, že valuace jsou bez významu, ale spíše, že jejich význam je dlouhodobý a podmíněn vývojem zisků. Pro rok 2025 Wall Street odhaduje zisky indexu v roce 2026 mezi 300 – 320 dolary na akcii, což implikuje 11 – 19% meziroční růst a dává prostor pro další pokus trhu ignorovat „vysoké“ násobky, pokud zisky porostou.
6. Akcie mohou stoupat i při zpomalující ekonomice
I když ekonomický růst v roce 2025 zpomaloval, akciový trh – zejména index S&P 500 – se nacházel blízko historických maxim, směřující k dalšímu dvojcifernému zhodnocení.
Tento rozpor mezi „tvrdými“ daty a výkonem akcií není paradox, ale připomíná, že „akciový trh není totéž co ekonomika“.
Trh zohledňuje budoucnost, ne současnost, a sektory, které jsou veřejně obchodované – zejména technologické a velcí spotřebitelé z USA – často prosperují, i když část domácností čelí tlaku inflace, úrokových sazeb nebo slabšího růstu mezd.
To znamená, že negativní zprávy o náladě spotřebitelů nebo podnikatelů nemusí být signálem k prodeji akcií; mnohem důležitější je sledovat, zda klesají tržby a zisky firem.
7. Zisky jsou motorem růstu akciového trhu
Jednou z nejzřetelnějších lekcí roku 2025 je, že zisky a očekávání zisků jsou hlavním dlouhodobým motorem cen akcií.
Jak zdůrazňuje Sam Ro, právě odolnost firemních zisků – zejména v technologickém a komunikačním sektoru – vysvětluje, proč akcie, navzdory obavám z recese, geopolitiky a politických změn v USA, opakovaně dosahovaly nových maxim.
Analýzy z New York Times a jiných zdrojů ukazují, že navzdory zpomalujícímu makroekonomickému růstu zůstával růst firemních zisků pozitivní a široce rozšířený napříč sektory.
Budoucí výnosy budou záviset na tom, zda firmy dokážou přeměnit investice – zejména do AI, automatizace a energetické transformace – do vyšší produktivity a marží, nikoliv na krátkodobých titulcích.
8. Výjimečně dobré roky nejsou tak neobvyklé
I když průměrný dlouhodobý výnos indexu S&P 500 je kolem 10% ročně, v historii je „průměrný“ rok spíše výjimkou než pravidlem.
V pozitivních letech trh vykazuje spíše kolem 20%, což dává do perspektivy sérii silných let 2023, 2024 a 2025 – ty nejsou extrémní anomálií, ale součástí historického vzorce, v němž se dobré roky často koncentrují do sekvencí.
Investor by proto neměl předpokládat, že 2026 bude „průměrný“ rok. Je mnohem realistické připravit se na scénář, ve kterém může následovat buď další nadprůměrně silný rok poháněný růstem zisků, nebo naopak období korekce po sérii výrazných zisků – v obou případech je však klíčové zůstat na trhu a nesnažit se ho „uhodnout“ z jednoho kalendářního roku na druhý.
TIP na článek: Návod jak koupit ETF na index S&P500 u brokera XTB
Top brokeři
