Neshody mezi představiteli Fedu ohledně ekonomického směřování
Z červencového zasedání Federálního rezervního systému (Fed) byly zveřejněny zápisy, které odhalují rozdílné pohledy členů na budoucnost americké ekonomiky. Zatímco většina podporuje zachování úrokové sazby na úrovni 4,25% – 4,5%, dva guvernéři – Christopher Waller a Michelle Bowman – se přiklánějí ke snižování sazeb.
Podle této dvojice je důležité začít s uvolňováním měnové politiky, aby se předešlo dalšímu oslabení trhu práce. Takový rozkol ve Fedu je významný, protože podobný nesouhlas ohledně sazeb zde nebyl zaznamenán přes 30 let.
Zápis rovněž upozorňuje na zvýšená rizika v obou složkách tzv. „dvojího mandátu“ Fedu, který se zaměřuje na cenovou stabilitu a maximální zaměstnanost. Většina členů klade důraz na riziko vyšší inflace, zatímco někteří vyjadřují obavy z rostoucí nezaměstnanosti.
Odborníci se domnívají, že pokud inflace zůstane pro Fed klíčovým problémem, v září se úrokové sazby nezmění. Nedávné inflační údaje, včetně indexů CPI a PPI, totiž ukazují zhoršující se trend.
BREAKING: The majority of Fed members see inflation risks outweighing employment risks.
This is the single most important datapoint from the Fed Minutes.
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) August 20, 2025
Politický tlak a tarify ovlivňují měnovou politiku
Rozprava se zaměřila také na cla zavedená prezidentem Donaldem Trumpem, která zvyšují nejistotu ohledně inflace. Členové Fedu vyjádřili, že není jasné, jaký bude rozsah a trvání dopadů těchto cel na ceny.
V zápise se uvádí, že „účastníci vyjádřili obavy z nejasných efektů tarifů a rizika, že by inflační očekávání mohla být destabilizována.“
Politický tlak na Fed narůstá, protože prezident Trump neustále vyvíjí nátlak na předsedu Fedu Jeroma Powella, aby snížil úrokové sazby, a často ho ostře kritizuje.
Po srpnové rezignaci Adriany Kuglerové má nyní Trump možnost jmenovat nového člena Rady guvernérů, a také vyzývá k rezignaci guvernérky Lisy Cookové, kterou obviňuje z podvodu při čerpání federálních hypotečních úvěrů.
Nejasný výhled pro trh práce a Fed
Fed zhodnotil hospodářský růst za první polovinu roku 2025 jako „slabý“, ačkoli míra nezaměstnanosti zůstávala nízká. Přesto byli představitelé znepokojeni signály, že trh práce začíná oslabovat.
Pokud by spotřebitelská poptávka i zaměstnanost klesly, Fed by musel čelit těžkému rozhodování mezi kontrolou inflace a podporou ekonomického růstu.
Úrokové sazby budou sledovány obzvláště během tradičního sympozia v Jackson Hole, kde má Powell nastínit budoucí měnovou politiku. Trhy očekávají, že by mohly naznačit, zda Fed bude směřovat k uvolňování měnové politiky, nebo zvolí opatrnější přístup.
Fed Watch a tržní očekávání
Podle Fed Watch očekává 82% obchodníků, že 17. září dojde ke snížení sazeb o 25 bazických bodů. Navíc 45% spekuluje, že 29. října bude sazba znovu snížena o dalších 25 bodů.
Ke 10. prosinci považuje 36% obchodníků za reálné, že sazby budou nižší celkem o 75 bazických bodů.
TIP na článek: Jak nakoupit ETF na S&P500 u brokera XTB
Top brokeři
